【行业研究报告】建材-玻纤周跟踪：粗纱电子纱价格基本平稳，交投仍偏淡

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粗纱价格本周基本平稳，价格压力有望于22h2消化。玻纤粗纱价格本周周环比总体基本稳定，整体成交仍
偏淡，国内需求有所恢复但仍疲弱，行业库存料处于历史偏高位置，成本支撑价格。供给规划方面本周无
变化，22/08末国内玻纤在产产能672万吨。需求方面需重点关注内需恢复节奏，同时关注出口景气度、风
电及新能源汽车渗透率提升，料22年有弹性，长期有成长。我们判断供给对行业景气冲击相对有限，同时
应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱价格压力22h2或有机会逐步被消化，看好玻纤行
业后续周期波动趋于弱化，密切关注：1）国内需求恢复节奏、2）能耗指标趋紧对新增产能落地产生的扰
动等。
电子纱、电子布价格本周周环比不变。本周电子纱、电子布价格保持平稳，供给阶段有增量，需求偏疲弱，
总体价格处于底部区域，我们认为现阶段有较好成本支撑，关注后续CCL、PCB开工回升节奏。本周电子布
供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有
优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。
板块配置有性价比，重点关注中材科技、中国巨石等。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间（主要
上市传统玻纤企业22年PE在10x-12x左右），中长期配置性价比较好。我们判断后续粗纱周期波动或趋于弱
化。建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜延续高成长、同时玻纤业务实力强/有变化的中材科技，同时继续
推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石；此外亦建议
重点关注长海股份（与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速）、山东玻纤（二线优质玻纤企业，有
较好成长弹性）、宏和科技（与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益）。
风险提示：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）。