【行业研究报告】钢铁-金属周期品高频数据周报：球墨铸管价格回落至近2年低位水平

2022年9月25日
行业研究
行业研究
球墨铸管价格回落至近2年低位水平
——金属周期品高频数据周报（2022.9.19~9.25）
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钢铁/有色
流动性：8月M1M2增速差环比下降0.8个百分点。（1）BCI融资环境指数
2022年8月值为47.52，环比上月-2.06%，阶段性高点大概率已经在2020年
9月底出现（54.02），2021年以来的最低点出现在2022年5月（40.91），
按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好；（2）M1和M2增速差与
上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2022年8月为-6.1个百
分点，环比-0.80个百分点。
基建和地产链条：球墨铸管价格回落至近2年低位水平。（1）本周价格变
动：螺纹+0.76%、水泥价格指数+0.78%、橡胶+0.83%、焦炭+0.00%、焦煤
+2.90%、铁矿-0.40%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎
开工率环比分别+0.76pct、+1.43pct、-0.7pct、+9.45pct；（3）房地产新开
工面积1-8月累计同比为-37.20%，环比-1.1pct；（4）本周球墨铸管价格为
6,750.00元/吨，环比-2.88%，加工费为3,020.00元/吨，环比-4.73%。
地产竣工链条：平板玻璃、钛白粉利润维持低位。本周钛白粉、玻璃的价格环
比分别-0.83%、+0.13%，钛白粉利润为136元/吨，环比-20.36%，平板玻璃
毛利润为-180元/吨。
工业品链条：乘用车批发零售数量销量4周移动平均值仍处于5年同期高位。
（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+1.15%、+0.32%、
-0.85%，对应的毛利变化-133.54%、-0.92%、-8.22%；（2）2022年9月24
日当周，乘用车批发及零售日均销量为11.9万辆，环比+44.87%。
细分品种：电解铝价格、利润环比回落。（1）石墨电极：超高功率为26500
元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为2225.77元/吨，环比-0.60%；（2）镍：
价格为198150元/吨，环比上周+2.80%；（3）电解铝价格为18710元/吨，
环比-0.85%，测算利润为691.7元/吨（不含税），环比-8.22%；（4）本周电
解铜价格为63190元/吨，环比+0.32%。
比价关系：新疆与上海螺纹钢价差价为-10元/吨。（1）螺纹和铁矿的价格比
值本周为5.28；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为20元/吨；（3）本周上海
冷轧钢和热轧钢的价格差达400元/吨，环比+20元/吨；（4）不锈钢热轧电解
镍的价格比值为0.09；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基
建）的价差本周五达270元/吨，环比上周+3.85%；（6）新疆和上海的螺纹钢
价差本周五为-10元/吨。
出口链条：8月美国PMI新订单值升3.3个百分点至51.3%。（1）中国出口
集装箱运价指数CCFI综合指数本周为2475.97点，环比-5.10%；（2）本周美
国粗钢产能利用率为76.90%，环比-1.30个百分点；（3）2022年8月，美国
PMI新订单值为51.30%，环比+3.30个百分点。
估值分位：本周沪深300指数-1.95%，周期板块表现最佳的是煤炭开采板块
（+3.89%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以
来）分别是17.63%、65.67%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前
为0.44，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。
投资建议：基建高景气持续性较强，有望拉动钢材需求转好，建议关注马钢股
份、华菱钢铁、宝钢股份；当前多地电力供应紧张，或将影响电解铝供给，建
议关注云铝股份，神火股份，天山铝业。
风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控
的风险；公司经营不善风险。
作者