【行业研究报告】食品饮料-食品饮料周专题—板块悲观预期加速释放，坚守绩优标的，静待季报催化

周专题—板块悲观预期加速释放，坚守绩优标的，
静待季报催化
■我们认为板块已经到了底部位臵，具备较好的配臵价值，基本面、疫情预
期和个股催化方面均对板块情绪回暖有所帮助，建议加大板块配臵。
基本面方面，酒鬼、舍得或有助于释放市场关于次高端的担忧，进而加
速板块基本面预期触底。据行业媒体酒说报道，酒鬼公司发文称2023
年52度500ml内参酒合同签约计划内配额将根据今年实际达成量的
年52度500ml内参酒合同签约计划内配额将根据今年实际达成量的
80%计算额度上限。作为扩张型企业，公司前期回款节奏较为积极，在
景气度波动时渠道搭建、价盘维护呈现出较大难度的挑战，公司适时调
整销售节奏，有利于长远稳健发展。酒鬼率先做出理性调整，极大程度
释放了企业面临的风险，同时也能够释放市场关于次高端健康性的担
忧。加之，近期舍得因为股东传闻调整较多，板块也随之承压，我们认
为酒鬼、舍得事件催化下，板块悲观预期有望快速释放。
疫情方面，香港防疫措施宣布重大调整，从26日起入境防疫措施由现
在的“3+4”改为“0+3”，即不需隔离，只需3天健康医学监测，期间
获“黄码”，可外出但不能进入餐厅、酒吧等部分场所。随着国内疫情
得到有效控制，市场或对管控放开预期再度加强，前期悲观预期或有所
修正。我们再次强调前期观点，即消费韧性被压制主要在于疫情管控约
束了消费场景、压制了消费意愿，管控的放松预期对于消费改善有较大
帮助。
个股方面，绝味激励重启对行业复苏有重要意义。本周公司重启激励方
案，作为餐饮供应链相关企业，绝味受疫情影响程度要强于行业内其他
公司。同时作为为数不多的资产较重的企业，绝味在疫情中有明显供给
端出清和开店加速的逻辑，是板块中复苏弹性标的之一。公司以费用补
贴的形式进行门店逆势扩张，前期费用投放压低利润，但待客流量恢
复、单店盈利时公司有望具备极大复苏弹性。公司此时推出激励方案，
我们认为是对后续行业发展充满信心。
■投资策略：板块悲观预期加速释放，坚守绩优标的，静待季报催化，具体