【行业研究报告】基础化工-基础化工：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

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◼本周观点
➢本周乙烷价格持续下降，截至9月23日已经来到38.0美分/加仑，较高点60美分/加仑跌36.7%，乙烷裂解价差已触底反弹，
➢本周乙烷价格持续下降，截至9月23日已经来到38.0美分/加仑，较高点60美分/加仑跌36.7%，乙烷裂解价差已触底反弹，
周环比+8.56%。PDH价差持续上升，环比+8.96%。
➢C2/C3下游需求增加，主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史价格分位
18.6%/17.0%/65.7%/9.3%/52.4%，产品价差历史分位3.2%/4.7%/78.6%/2.9%/12.3%。
➢C2下游产品价格开始逐渐上升，C3下游产品价格也在经历低点后回升。
➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷供需宽松，高价不会持续，乙烷价格将步入下行区间，此前价格高企是由于乙烷与天
然气热值转换效应所致，当前美国LNG出口能力已来到极限，美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。此外，
我们认为下游需求端在四季度金九银十补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。
➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。
➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家
及行业政策变动风险。