【行业研究报告】-中观全行业景气跟踪2022年第9期：战略安全与底线思维

投资要点：
行业配置建议：围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控。a.民生安全：地
产、生猪养殖；b.战略资源：煤炭、能源金属、油气及油服&油运、天然气、黄金；
c.自主可控长期赛道：国防军工、半导体材料与设备、光伏、风电。
上游原料：2022年8月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度上行，焦炭环比景气度
下行；石化行业，油气开采和炼化及贸易环比景气度下行，油服工程环比景气度
上行；基化行业，化学制品环比景气度分化，化学原料、化学纤维、塑料、橡胶、
农化制品环比景气度下行；钢铁行业，普钢环比景气度分化，特钢环比景气度下
行，冶钢原料环比景气度上行；有色金属行业，贵金属、工业金属环比景气度上
行，冶钢原料环比景气度上行；有色金属行业，贵金属、工业金属环比景气度上
行，小金属环比景气度分化，金属新材料环比景气度下行；建筑材料行业，玻璃
玻纤环比景气度下行，水泥、装修建材环比景气度分化。
中游制造：2022年8月，电力设备行业，光伏设备、电网设备环比景气度上行，
电池环比景气度内部分化；机械设备行业，专用设备、自动化设备、轨道交通设
备环比景气度上行，通用设备、工程机械环比景气度内部分化；电子行业，消费
电子环比景气度上行，半导体、光学光电子环比景气度下行，元件环比景气度分
化；通信行业，基站设备环比景气度上行；国防军工行业，航海装备环比景气度
下行。
下游消费：2022年8月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，种植业、养殖业
和农产品加工环比景气度下行，渔业环比景气度上行，饲料环比景气度分化；食
品饮料行业，白酒、非白酒、调味发酵品环比景气度下行，休闲食品环比景气度
上行，饮料乳品环比景气度分化；医药生物行业，化学制药环比景气度下行，中
药、医药商业环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺和纺织制造环比景气度
下行，饰品环比景气度上行；轻工制造行业，造纸、家居用品环比景气度下行；
家用电器行业，总体环比景气度下行，厨卫电器和照明设备环比景气度上行，黑
色家电出口景气度环比上行，白色家电出口景气度环比下行；汽车行业，整体景
气度内部分化，乘用车、商用车、汽车零部件和摩托车及其他环比景气度内部分
化；传媒行业，游戏、影视院线环比景气度上行，出版环比景气度分化；休闲服
务行业，酒店餐饮环比景气度上行，旅游及景区环比景气度下行；美容护理行业，
个护用品、化妆品环比景气度均上行。
金融房建：2022年8月，非银金融行业，券商环比景气度下行，保险环比景气度
下行；银行业方面，环比景气度分化；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰
行业，基础设施环比景气度、专业工程与房屋建设环比景气度上行。
支持服务：2022年8月，公用事业行业，电力、燃气环比景气度上行；环保行业，
环境治理环比景气度分化；交通运输行业，整体环比景气度下行，港口航运、物
流环比景气度下行；商业贸易行业，整体行业环比景气度上行，互联网电商环比
景气度上行，贸易行业环比景气度下行。
风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞
后性；高频数据可能存在误差。