【行业研究报告】公用事业-公用事业行业周报:省间电力现货价格高企,谁在受益?

类型: 行业周报

机构: 天风证券

发表时间: 2022-09-27 00:00:00

更新时间: 2022-09-27 18:14:22

公用事业公用事业2022年09月27日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者郭丽丽guolili@tfzq.com资料来源:贝格数据相关报告1《公用事业-行业研究周报:火电压舱石作用凸显,多措并举盈利有望回归合理水平》2022-09-222《公用事业-行业研究周报:火电重启加速,产业链有望充分受益》2022-09-133《公用事业-行业研究周报:公用事业—如何认识新型电力系统下的火电价值?》2022-09-06行业走势图省间电力现货价格高企,谁在受益?本周专题:7月浙江省电力市场总体亏损49.9亿元,较上月(盈余1.97亿元)环比下降26倍。本周我们从浙江电力市场的亏损为起点,溯源省间电力交易中的受益方。核心观点:省间电力现货推动电力余缺互济,促进能源优化配置省间电力现货交易,指的是利用跨省跨区输电通道,通过市场化手段开展电力余缺互济所形成的电力交易,可以充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,促进能源资源大范围优化配置,提升市场效率与效益。中国规划2025年初步建成全国统一电力市场体系,持续推进省间现货市场建设:①2021年国家电网发布首个覆盖所有省间范围、所有电源类型的《省间电力现货交易规则》;②6月南方电网启动省间现货试运行,实现由广东到云南、贵州、广西、海南的电力现货市场跨区跨省交易。省间电力现货价格高企,缺电省份用电成本大幅上涨极端高温致使制冷负荷高企,叠加水电出力不足,多地陆续启动有序用电。省间电力现货推动电力余缺互济,促进能源优化配置。面对电力缺口,缺电省份在推动省内发电机组应开尽开的同时,外来电成为刚需。但省间电力现货价格持续高位,以山西省为例,2022M8省间电力现货月度均价近3000元/MWh。缺电省份持续购入高价外来电,致使用电成本高涨:①浙江省2022M7电力市场总体亏损49.9亿元;②四川省2022M8火电电量交易电价(省内+省间交易加权均价)高达717.63元/MWh,环比+37.5%。山西、河北、辽宁、新疆等电力富裕省份发电厂商或深度受益我们以缺电省份亏损为起点,溯源在本轮省间现货交易中的获益方:①省间电力现货基于跨省跨区输电通道实现电力余缺互济,我们根据跨省跨区输电通道锁定华北、西北、东北等电力输出主力区域,其中西北电网截至8月底助力完成省间价格匹配209次、达成交易电量66.4亿千瓦时。②具体到省份,山西、河北、辽宁、新疆等电力富裕省份发电机组或收益颇丰,其中2022年山西省已完成省间现货29.9亿千瓦时、辽宁于7-8月省间现货成交送出电量累计10亿千瓦。此外,我们认为中长期来看,稳定电源未批量投产前,用电紧张或将进入常态化,电力富裕省份机组有望持续受益于省间现货交易溢价。根据电规总院,结合当前电源、电网工程、投产进度,预计2022年安徽、湖南、江西、重庆、贵州等5个地区负荷高峰时段电力供需紧张;2023年、2024年电力供需紧张地区将分别增加至6个和7个。投资建议:极端高温叠加水电出力不足,多地面临用电缺口纷纷加强外省购电。但是省间电力现货价格持续维持高位,缺电省份购入外来电大幅拉高用电成本。在本轮省间电力现货高价交易中,山西、河北、辽宁等电力富裕省份发电机组或深度受益。此外,我们认为中长期来看,在稳定电源未批量投产前,用电紧张或将进入常态化,电力富裕省份发电机组有望持续受益。标的方面,建议关注【晋控电力】【内蒙华电】【华润电力】【中国电力】【国电电力】【华电国际】【华能国际】等。风险提示:政策推进不及预期,用电需求不及预期,电价下调的风险,行业竞争加剧,来水情况不及预期,煤价波动的风险等。-22%-18%-14%