【行业研究报告】-1-8月工业企业利润数据点评：利润总体回落，中下游成本压力缓解

利润总体回落，中下游成本压力缓解
──1-8月工业企业利润数据点评
投资要点:
投资要点:
►1-8月工业企业利润下降2.1%
1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额55254亿元，
同比下降2.1%。
8月以来，国内部分地区疫情有所反复，叠加高温极端天
气、海外主要经济体增长放缓和上游价格回落的影响，企业利
润恢复受限。
►制造业降幅扩大，结构呈现分化
1-8月份，采矿业利润同比增长88.1%；制造业利润同比下
降13.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比下降
4.9%。采矿业利润继续高速增长，制造业利润降幅扩大，电力业
利润降幅持续收窄。
从三大行业利润占比看，采矿业利润占比与前值基本持平；
制造业利润占比下降；电力业利润继续回升。
受到上游价格回落等因素影响，原料制造业利润增速延续之
前的下降趋势；成本压力缓解，中下游设备制造业和消费品制造
业盈利状况明显改善。
►盈利环比下降，库存延续去化
1-8月份，规模以上工业企业营业收入同比增长8.4%；营
业成本同比增长9.7%；营业收入利润率为6.29%。企业营业收
入、成本增速均有所回落，盈利水平环比下降。
8月末，产成品存货周转天数18.3天，同比增加0.8
天，与前值基本持平；产成品存货累计同比为14.1%，回落
2.7个百分点。产成品库存增速本月延续下降趋势。
►预计9月工业企业利润将有所改善
9月以来，突发疫情总体可控，高温极端天气的影响消退，
需求刺激政策继续加码。结合高频数据来看，下游需求边际有所
改善。但是，海外经济增长放缓和上游原材料价格延续回落。
综合来看，预计9月工业企业利润将会有所改善。后续应持
续关注本土疫情、海外经济体增长态势以及国内需求回升的节
奏。
风险提示
经济和疫情出现超预期变化。
SACNO：S1120520050004
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2022年9月27日