【行业研究报告】-策略专题研究：资金跟踪系列之四十一：“风雨”中的坚守

策略专题研究
资金跟踪系列之四十一：“风雨”中的坚守
资金跟踪系列之四十一：“风雨”中的坚守
2022年09月26日
➢宏观流动性：上周(20220919-20220923)美元指数持续攀升，中美利差“倒
挂”程度继续加深，10Y美债名义/实际利率继续上升，通胀预期继续回落。对于
海外而言，离岸美元流动性边际趋紧，Ted利差大幅走阔，3个月FRA-OIS继续
上升，3个月Libor-OIS开始回落，离岸美元流动性边际趋紧；对于国内而言，
上周银行间资金面整体中性，期限利差(10Y-1Y)整体走阔。
➢交易热度与波动：市场整体交易热度明显回落，各一级行业的交易热度均处
于80%历史分位数以下；家电、计算机、轻工、传媒、农林牧渔等板块的波动率
上升较快，各一级行业的波动率均处于80%历史分位数以下。
➢机构调研：电子、农林牧渔、食品饮料、电新、医药、银行、有色、家电等
板块调研热度居前，交运、石油石化、煤炭、电力等板块调研热度上升较快。
继续放缓。行业上，农林牧渔、商贸零售、交运、银行、化工、食品饮料等板块
今明两年的净利润预测均被上调。指数上，沪深300今年/明年净利润预测均被
上调；中证500、创业板指则均被下调；上证50今年/明年净利润预测分别被上
调/下调。风格上，大盘成长今年/明年净利润预测均被上调，小盘成长、大盘/中
盘/小盘价值板块则均被下调，中盘成长今年/明年净利润预测分别被下调/上调。
工、银行、计算机、电子、汽车、传媒等板块主要挖掘500亿元市值以下标的。
➢两融活跃度继续回落，略高于年内最低水平。上周(20220919-20220923)
医药、食品饮料、计算机、化工、军工、电子、煤炭等板块。钢铁、银行、家电、
基民整体继续大幅净申购基金。基于二次规划法测算：剔除涨跌幅因素后，上周
(20220919-20220923)主动偏股基金主要加仓电子、医药、计算机、家电、建材、
传媒、轻工、农林牧渔等板块，主要减仓电新、有色、食品饮料、银行、化工、
汽车、煤炭等板块。风格上，主动偏股基金的净值收益与大盘/小盘成长、中盘价
值板块的相关性上升，与中盘成长、大盘/小盘价值板块的相关性下降。上周新成
立权益基金规模开始回升，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回升。上周
费、电力、建筑建材、周期等板块相关的ETF被主要净申购，与军工等板块相关
识度相对较高，在商贸零售、通信板块次之。值得关注的是，当前北上配置盘仍
而无论是趋势交易者(北上交易盘、两融等)，还是公募正在从上述板块逐步撤离。
➢风险提示：测算误差。
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