【行业研究报告】交运设备-汽车行业：智能化系列报告（一）线控底盘：智能竞赛的关键领域，本土厂商迎来发展良机

完善，国产替代机遇丰富。
1、线控制动：行车制动技术逐渐成熟，EHB是中短期主流技术路线，
EMB有望成为未来发展趋势。EMB技术具备完全机械解耦、低延迟等
EMB有望成为未来发展趋势。EMB技术具备完全机械解耦、低延迟等
优点，有望成为未来线控制动的发展趋势，但受制于安全性等因素尚
未实现量产落地。现阶段EHB为主流方案，我国本土企业如伯特利等
已逐渐具备量产能力，有望依靠供应链及成本优势加快国产替代。
2、线控转向：EPS加快渗透，SBW量产在即。SBW彻底实现方向盘与
转向机构解耦，在响应速度、控制精度等智能驾驶关键层面具备优
势。受制于系统可靠性、传感器解决方案缺失等原因，搭载SBW技术
的车型尚未得到市场广泛验证，现阶段EPS为主导的转向方案渗透率
快速提升，为将来技术革新奠定基础。
3、线控悬架:本土供应商崛起助推降本放量，空气悬架有望下沉至中
高端车型。空气悬架技术基本成熟，但受制于高成本无法实现大规模
装配，近年来新势力与自主新能源品牌将空气悬架带入30万+价格区
间。目前本土企业如中鼎股份、保隆科技等相继落成空气悬架核心零
部件产线，有望依靠规模化优势逐步扩展空气悬架应用车型。
投资建议：汽车底盘是车辆行驶的关键执行层，底盘轻量化、智能
化、集成化对汽车电动化和智能化发展具有重要意义，线控底盘将成
为新能源车发展的关键领域之一。在自主品牌强势向上和国产替代的
背景下，本土企业有望依靠强定制化能力、性价比及供应链优势进入
主机厂产业链，在线控底盘领域加速国产突围，我们推荐两条主线：
1、在线控底盘已有布局的主机厂长城汽车（601633.SH）；
2、已经形成一定的技术储备与产品的本土零部件厂商：线控制动领
域推荐伯特利（603596.SH）、拓普集团（601689.SH）、华域汽车
（600741.SH）；空气悬架领域推荐中鼎股份（000887.SZ）、保隆科技
（603197.SH）；滑板底盘领域，推荐阿尔特（300825.SZ）。
风险提示：1、新冠疫情带来的风险。2、汽车芯片短缺的产业链风
险。3、原材料价格上涨导致成本抬升的风险。4、线控底盘技术发展
及国产化替代不及预期的风险。
石金漫
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杨策
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