【行业研究报告】亚世光电-2022年中报点评:22H1业绩高速增长,电子纸业务成长空间广阔

类型: 半年报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2022-09-28 00:00:00

更新时间: 2022-09-28 14:14:34

【投资要点】
◆液晶显示器件及电子纸显示模组订单饱满,带动营收大幅上涨。
2022H1公司实现营收3.93亿元,同比增长53.36%,业绩增速显著;
实现归母净利润0.49亿元,同比增长110.62%;扣非后实现归母净利
实现归母净利润0.49亿元,同比增长110.62%;扣非后实现归母净利
润0.44亿元,同比大涨254.47%。随着电子纸货架标签(ESL)需求
持续强劲,下半年公司业绩有望持续走高。
◆产品结构持续优化,经营状况稳中求进。分产品来看,公司上半年液
晶显示屏及模组营收为3.21亿元,同比增长27.25%;而电子纸显示
模组业务为公司带来了0.69亿元的营收,新业务起量迅猛。2022H1
公司毛利率水平为19.31%,同比上涨2.97pct。从费用端来看,公司
通过持续优化经营管理,三费支出持续改善,合计0.74%,同比下降
4.62pct。公司坚持自主创新,持续加大研发投入,上半年研发费用
为0.16亿元,同比增加70.93%。
◆开拓电子纸模组业务,打开业绩成长第二极。公司电子纸业务主要来
源于子公司奇新光电,在产能扩张方面有充足的资金保障。目前,公
司正不断加大市场开拓力度,增加电子纸模组业务在技术、研发、管
理方面的投入,同步提高产能及生产良率。根据CINNO的报告数据显
示,2022年全球电子纸产业整机市场规模将超65亿美金,同比增幅
约65%,其中中国市场规模有望呈现更加高速的增长趋势,同比增幅
将达81%。随着数字中国建设进程的推进,伴随电子纸下游应用领域
的开拓,电子纸模组业务有望推动公司业绩大幅上涨。
◆电子纸响应ESG理念,创新硬件解锁各类场景。在数字化、ESG可持
续发展的态势下,从电子纸市场现有技术应用来预判未来趋势,除了
电子标签以外,相关产品还可融入智慧物流、智慧仓储、智慧零售等
领域以取代传统用纸,透过云端平台及物联网的布建,可以随时更改
货架标签、实时取得库存量信息,进而降低人力成本、减少传统纸张
用量。另一方面,电子纸单词卡片机的出现意味着打开了全新的C端
智慧教育领域。不发光、不伤眼的电子纸作为教育领域硬件产品的显
示屏幕,有其刚需性。相较于B端硬件产品,市场渗透缓慢,产业链
较短的2C类产品则可以在短期内迅速打开市场。未来随着C端创新
硬件产品的不断出现,电子纸市场规模预计将持续保持稳步增长。
亚世光电(002952)2022年中报点评