【行业研究报告】三旺通信-2022年中报点评：工业互联网产业生态繁荣，公司业绩保持稳健增长

公司发布2022年中报，上半年实现营业收入1.31亿元，同比增
长23.99%，实现归母净利润2994.71万元，同比增长18.81%，实现
扣非归母净利润2226.54万元，同比增长17.98%。
工业互联网产业生态繁荣，自主可控带来增量需求。受益于国家
陆续出台对工业互联网自主可控发展的支持政策，工业互联网产业生
态持续繁荣，下游应用终端市场需求旺盛。公司持续在传统电力及新
能源、智慧矿山、石油石化、智能制造等行业发力，订单收入持续稳
定增长。分下游行业来看，上半年公司智慧能源、工业互联网和其他
行业板块分别实现销售收入6175.33万元、1356.39万元、2008.23万
元，分别同比增长90.03%、21.67%、19.76%。分产品来看，各产品线
增速体现出较大差异化，工业交换、工业网关、工业无线分别同比增
长14.42%、3.28%、124.61%，工业交换仍为公司主力产品线，占营收
比重约77%。
Q2项目交付延缓，预计对全年业绩影响有限。主要受到部分区域
疫情和上游原材料紧缺影响，公司Q2的项目交付有一定程度延缓，
Q2单季营业收入为7623.96万元，同比增长14.39%，归母净利润为
2139.89万元，同比增长10.11%，相较于Q1增速均有一定下滑。从
公司的历史业绩来看，收入分布呈现上半年占比较低，下半年占比较
高的特点，预计Q2增速的下滑对公司全年业绩影响较小，在工业互
联网高景气持续的情况下，全年业绩有望较好增长。
公司重视应用及新技术的研发投入，费用率长期处于20%左右水
平。公司始终坚持以科技研发为依托，积极把握工业互联网板块及其
下游应用的子行业发展动向，聚焦在环境适应性技术、以太网链接可
靠性诊断技术、无线并行冗余技术、PTP技术、时间敏感网络等技术，
以满足新技术升级运用带动新老产品进一步迭代升级，持续拓展多领
域创新型的应用场景，在综合管廊、钢铁冶金、智慧城市、数字化智
慧电网及新能源、智慧灯杆、石油石化、智能制造、煤矿行业、轨道
交通、储能系统、智能网联等行业打造整体的工业互联网通信解决方
案不断加大研发投入。今年上半年公司共投入研发费用2769.01万
元，研发投入占营业收入比例为21.17%。
与紫金山实验室签订战略合作框架协议，有望实现优势互补提升
公司核心竞争力。8月26日公司发布关于自愿披露签订战略合作框
架协议的公告，公司和网络通信与安全紫金山实验室达成战略合作意
向，并签署《战略合作框架协议》双发将基于各自优势，共同在工业
互联网、智能网联汽车、芯片等领域实现优势互补并开展合作。双方
将在工业互联网、智能网联汽车、芯片等领域，开展理论研究、前沿
技术、标准制定、试验验证、应用示范、产业推进等方面的交流与合