【行业研究报告】中际旭创-2022年中报点评：海外数通领域高景气，公司盈利增速亮眼

公司发布2022年中报，上半年实现营业收入42.31亿元，同比
增长28.3%，实现归母净利润4.92亿元，同比增长44.49%，实现扣
非归母净利润4.43亿元，同比增长43.9%。
200G、400G产品部署加速，海外收入占比大幅提升。受益于数据
中心客户流量需求的增长以及资本开支的持续投入，海外客户加快部
署400G和200G等高端产品实现传输速率升级，公司上半年收入同比
增长28.3%。二季度虽然受到疫情扰动影响，公司单季依然实现21.42
亿元营收，同比增长17.32%，凸显公司多地研发、生产、销售的布局
优势，不利影响消除后有望恢复高速增长。分区域来看，公司上半年
境外业务收入为36.23亿元，同比增长48.67%，占总营收比重达到
85.63%，需求增长强劲。
收入结构及降本增效推动公司毛利率显著提升，期间费用投放保
持稳定。在公司400G、200G等高端产品的出货比重增加以及持续降
本增效的推动下，公司光模块业务上半年毛利率同比提升2.44pct至
27.47%。费用率方面，公司继续加大研发投入力度，加快新产品、新
技术的研发和落地，上半年研发费用率同比提升1.35pct至8.25%；
财务费用则受益于二季度汇率波动，上半年获得汇兑受益3712万元，
带动财务费用率下降1.62pct至-0.45%；销售和管理费用率保持平
稳，综合来看，公司上半年期间费用率为14.48%，同比下降0.51pct。
成立激光雷达业务团队，展现公司边界扩展能力。在底层工艺与
技术上，光通信和激光雷达具有一定共通性，因而光通信厂商长期积
累的技术平台和产线具有一定复用性。公司目前已成立激光雷达
OEM/ODM团队，将充分发挥在光模块领域积累的技术、工艺、供应链、
设备与产能优势，能够协助激光雷达客户进一步降低BOM成本、提升
产品性能与交付能力，未来有望在激光雷达代工领域形成新的盈利增
长点。持续推进产业投资和布局，有利于实现资源互补与整合。公司持
续推进产业投资和布局，以自有资金投资了苏州荷塘创芯创业投资合
伙企业、南京达泰创业投资合伙企业、杭州容腾二号创业投资合伙企
业、苏州永鑫精尚创业投资合伙企业、芜湖泽湾贰号投资管理合伙企
业及苏州耀途股权投资合伙企业等基金产品，有利于加强公司在化合
物半导体产业、新一代信息技术产业、物联网与大数据应用行业等符
合国家重点支持的高新技术领域的股权投资，促进产业与资本之间的
优势资源互补与整合。公司间接投资参股的陕西源杰半导体科技股份
有限公司（简称：源杰科技）近期已通过上交所科创板上市委员会审
议，即将登陆科创板上市，有望为公司贡献增量收益。
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