【行业研究报告】中国同辐-核医药龙头优势明显，收入快速增长

投资要点
➢2022年上半年各板块业务显著增长：
公司2022年上半年收益为人民币26.20亿元，同比增长27.3%；期间毛利
15.33亿元，同比增长15.5%；归母净利润1.11亿元，同比增长4.0%。板块
方面，公司药品销售收入为17.64亿人民币，同比增长10.6%；放射源产品收
方面，公司药品销售收入为17.64亿人民币，同比增长10.6%；放射源产品收
入1.72亿人民币，同比增长10.8%；辐照业务收入0.74亿人民币，同比增长
18.0%；放射治疗设备及相关服务收入2.69亿人民币，同比增长152.1%；其
他业务收入3.40亿人民币，同比增长145.9%。
➢行业龙头地位稳固，积极开拓放射性药物市场：
核药及相关服务领域有较严格的管理体系，较高的准入门槛，以及生产方面
还需解决辐射防护、人员资质等一系列问题，因此行业壁垒较高，公司龙头
地位稳固。同时，公司还积极进行科研创新与市场开拓。报告期内，公司积
极参与核医学诊疗工作推进示范基地建设项目；大力开展学术推广；引进钇
[90Y]玻璃微球，为国内首批该药物治疗肝癌手术提供保障；向马来西亚TG
公司顺利交付首批钴源；与阿根廷DIOXITEK公司签署钴60产品合作协议；
全面推进高端国产化放疗设备的落地和市场前期推广；完成新型头体合一伽
玛刀设备的研发工作。公司研发管线有7款产品，主要针对肿瘤和神经退行
性疾病等核药优势领域，其中碘[
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I]MIBG注射液和氟[
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F]化钠注射液已进入
临床Ⅲ期。此外，公司中核海得威新设深圳市海得威医药有限公司作为早筛
早诊等新兴业务的孵化与落地平台，新设海得威科学（香港）生物科技有限
公司作为公司国际化平台。
2022年中期公司业绩在疫情下，维持稳定增长态势实属不易。预计2022-2024
年收入分别为人民币58.3亿、67.73亿和78.85亿；EPS分别为人民币1.2元、
1.37元和1.63元。我们给予公司目标价格为22.70港元，对应2022年17.1倍
人民币
2020A2021A2022E2023E2024E
营业额（百万）4274.25143.75829.86772.77885.0
同比增长
(%)