【行业研究报告】好利科技-拟投资T3出行控股公司上海嘉行,完善智能驾驶产业链布局!

类型: 公司分析

机构: 天风证券

发表时间: 2022-09-29 00:00:00

更新时间: 2022-09-29 20:11:16

拟参设私募投资基金,专项投资T3出行控股公司上海嘉行
9月28日公司公告拟与专业投资机构共同设立私募投资基金,专项投资上
海嘉行汽车服务有限公司,基金规模为30,200万元,其中全资子公司好利
润汇为普通合伙人,同时担任合伙企业的执行事务合伙人及基金管理人。
上海嘉行为T3出行控股公司,成立于2009年,主要提供汽车租赁服务,
包含长短租租赁服务业务和网络预约出租汽车经营服务业务。目前,上海
嘉行在全国设有多家子公司,业务服务覆盖全国。我们认为公司此次投资
上海嘉行,有望与其控股股东T3出行达成深度合作,实现产业链协同!
T3出行背靠国资乘势而起,看好合作形成产业链协同
T3出行背靠国资乘势而起,看好合作形成产业链协同
T3出行由一汽、东风、长安等主机厂发起,联合腾讯、阿里等互联网企业
共同投资打造,成立三年以来加速抢占市场份额,截至2022年7月,T3
出行已覆盖南京等91座城市,注册司机数量超80万,注册用户数量超过
1亿,日订单数量超过300万,目前市占率已跻身网约车行业第二。此外,
T3出行已正式入驻微信“九宫格”,在腾讯流量加持下有望进一步提升市
场份额,公司目标在未来三年突破30%市占率。智能驾驶方面,T3出行携
手轻舟智航在苏州联合启动RoboTaxi公开运营,是搭载双Orin芯片的L4
级乘用车车队在国内的首次落地,目前脱手里程已超过23万公里,日均
945公里,体验客户超过6万人。同时,公司以开放的平台积极备战自动
驾驶时代,借助车联网技术赋能主机厂。据电动汽车观察家公众号,公司
正联合一汽、东风、长安及其他主机厂统一营运车辆的前装标准,可通过
车联网技术在车端采集近200种数据,我们认为丰富便捷的数据获取权有
望助力其成为智能出行市场核心企业。从好利科技层面来看,公司此前收
购合肥曲速进军ADAS芯片市场,此次投资T3出行控股公司上海嘉行,我
们认为有望与T3出行达成深度合作,为曲速ADAS芯片提供海量数据与应
用场景,提升其芯片落地可能性,为公司带来上下游产业链的协同发展。
熔断器业务全面驶入快车道,ADAS+出行平台协同发展
公司深耕电路安全保护三十载,熔断器产品线丰富、认证齐全、客户认可
度高。下游风光储景气度高企,公司电力熔断器加速放量。目前,已批量
进入国内外光伏厂商,并与阳光电源、上能电气、科华等储能龙头紧密合
作;在风电领域,公司已开始向金风、远景、明阳等多家风电整机厂供货;
在EV领域,公司已通过BSIIATF16949认证,有望通过此次合作加速导入
主机厂。ADAS方面,公司引入何积丰院士团队,并投资上海嘉行布局出
行服务,有望为其ADAS芯片研发提供丰富数据与应用场景,落地可期。
我们暂不考虑合肥曲速并表情况,维持公司2022-2024归母净利润预测
风险提示:原材料价格大幅上涨、疫情持续超预期、新客户开拓不及预期、
宏观经济下行、对外投资事项的进展及未来收益尚存在不确定性。
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)169.20222.59394.90632.02848.55
增长率(%)(4.99)31.5677.4160.0534.26
EBITDA(百万元)42.6753.7870.15118.07155.62
归属母公司净利润(百万元)10.7824.1450.2291.20123.19
增长率(%)(50.09)123.85108.0081.6335.07
EPS(元/股)0.080.180.380.700.94
市盈率(P/E)610.04272.52131.0272.1453.41
市净率(P/B)15.8214.8913.0211.469.66