【行业研究报告】雅化集团-2022年中报点评:锂盐民爆双轮驱动,未来业绩值得期待

类型: 半年报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2022-09-29 00:00:00

更新时间: 2022-09-29 21:14:24

【投资要点】
◆8月30日,公司公布2022年半年度报告,2022H公司实现营收60.04
亿元,同比+182.6%;归母净利润为22.62亿元,同比+585.3%;实现
扣非归母净利润22.48亿元,同比+611.08%。分季度看,2022Q2单季
扣非归母净利润22.48亿元,同比+611.08%。分季度看,2022Q2单季
度实现营收33.45亿元,同比+163.97%,环比+25.75%;归母净利润
12.40亿元,同比+391.99%,环比+21.33%;扣非归母净利润12.33亿
元,同比+406.06%,环比+21.48%。
◆锂盐板块持续发力,量价齐升业绩暴增。2022H1公司锂盐业务实现营
收45.97亿元,占总收入的76.56%,是公司收入的主要来源。同比
+449.8%,实现毛利润26.98亿元,同比+102.41%。主要原因是报告
期公司锂盐产品量价齐升。价格方面,上游锂资源短期增量有限,下
半年锂资源总体仍处于偏紧状态,在得到有效缓解前锂盐产品价格预
计将维持高位运行。产量方面,据公司公告,随着雅安锂业一期年产
2万吨电池级氢氧化锂生产线全面达产,到今年年底,公司锂盐综合
设计产能达到4.3万吨。
◆远期产能规划10万吨,利润增长仍有较大空间。公司一期生产线2
万吨电池级氢氧化锂今年已经全面达产,所采用的生产工艺技术及装
备水平均达到行业领先水平。除此之外,公司未来仍有很大的产能扩
张规划。据公司公告,雅安锂业二期3万吨电池级氢氧化锂产线预计
将于今年年底建成投产;三期规划正在制定中。到2025年,公司锂
盐产品综合产能将超过10万吨,利润增长仍有很大空间。
◆多渠道锂矿资源布局,锁定上游优质产能。随着市场需求的不断提升,
公司将匹配相应的锂盐产能规模,同时,通过多渠道储备锂资源,为
锂产业扩能提供稳健的资源保障。
(1)与银河锂业续签锂精矿包销协议至2025年。银河锂业每年提供
不低于12万吨锂精矿供应。(2)参股澳洲Core公司并签订锂精矿
包销协议,预计将于2022年第四季度开始向公司供应每年不低于7.5
万吨锂精矿。(3)参股澳洲ABY公司股权并签署锂精矿《承购及销
售协议》,预计2023年二季度将开始每年为公司供应不低于12万吨
的锂精矿。(4)李家沟锂辉石矿优先供应权。公司参股的能投锂业
拥有李家沟锂辉石矿采矿权,根据协议约定,李家沟锂矿开采、加工
的锂精矿将优先满足公司旗下控股子公司国理公司的生产供应。(5)
公司参股了KMC、加拿大超锂、澳洲EFE、澳洲EVR等公司,预计未
来有更多优质锂资源供应。
雅化集团(002497)2022年中报点评