【行业研究报告】先导智能-TOPCon量产线提效事件点评:GW级TOPCon量产线效率突破25%,锂电设备持续受益于下游扩产

类型: 事件点评

机构: 光大证券

发表时间: 2022-09-29 00:00:00

更新时间: 2022-09-29 21:14:28

2022年9月29日
公司研究
公司研究
GW级TOPCon量产线效率突破25%,锂电设备持续受益于下游扩产
——先导智能(300450.SZ)TOPCon量产线提效事件点评
事件:2022年9月28日,据先导智能官方微信公众号,公司团队开发的首条
GW级TOPCon光伏电池智能工厂产线在行业Top客户端验证,量产转换效率
突破25%,日产能达30万片以上,良率和碎片率达到业内领先水平,整线运营
成本再创TOPCon产线行业最低。
率先布局GW级TOPCon智能生产,推动新型N型电池量产化。2021年4月,
公司及其子公司微导纳米与尚德电力2GWTOPCon高效光伏智能工厂正式签订
合作协议,为其定制打造首个数字化TOPCon产线。该产线可实现自动化上下
料设备,运用光伏电池片转运无人AGV技术及贯穿于全工序环节的FMS系统,
搭配工业互联网数字化方案提高电池良率,可兼容182mm及210mm硅片电池。
其中,先导智能提供自主研发的清洗制绒、碱抛刻蚀、多晶硅清洗、丝印整线、
测试分选、及整线自动化上下料设备。2022年1月,该产线首批电池片成功投
产出片。公司光伏客户覆盖主流电池片厂商,倡导智能化生产,未来随着设备迭
代与成熟,我们认为其在光伏领域订单将会有明显的收获。
锂电池厂商扩产潮涌,看好公司锂电设备订单增长。据公司22年半年报22H1
公司新签不含税订单155亿元,同比增加68%,22H1锂电设备招标以中创新
航、亿纬锂能等二线厂商为主,22H2以来,下游电池厂(含一线电池厂)扩产
潮涌。宁德时代相继公告拟在山东济宁(7.21)、匈牙利(8.12)、河南洛阳(9.28)
分别投资不超过140亿元、73.4亿欧元、140亿元建设新能源电池产业基地,
比亚迪拟投资285亿元在江西宜春新扩30GWh产能,孚能科技拟在江西赣州新
建30GWh产能、在云南安宁新建24GWh磷酸铁锂电池产能,欣旺达拟在湖北
宜昌新扩30GWh动力电池产能、在浙江义乌新扩50GWh产能,亿纬锂能拟在
辽宁新建40GWh储能与动力电池项目。我们认为公司作为锂电设备龙头供应商,
在Q3扩产与招标旺季中将继续积蓄可观的新签订单量,在国内电池厂扩产、海
外电池厂扩产、国内整车厂新布局锂电池业务的三大确定性但节奏非一致的扩产
潮之下,公司未来有望持续斩获订单,业绩实现持续增长。
盈利预测、估值与评级:公司为全球锂电设备龙头,深度绑定头部客户,积极开
拓海外市场,切入智能物流、光伏设备、3C设备、氢能设备等领域,业务多点
开花,有利于维持业绩持续增长。我们维持22-24年归母净利润预测为27/37/49
风险提示:下游需求扩张不及预期,海外业务拓展不及预期。
公司盈利预测与估值简表
指标202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)5,85810,03716,26622,99831,471
营业收入增长率25.07%71.32%62.07%41.38%36.84%