【行业研究报告】创胜集团-B-CLDN18.2靶点全球领先,TST001喜迎捷报

类型: 港股公司研究

机构: 华盛证券

发表时间: 2022-09-29 00:00:00

更新时间: 2022-09-29 21:12:51

CLDN18.2靶點全球領先,TST001喜迎捷報
核心觀點
創勝集團是全球范围内开发的第二个Claudin18.2靶向抗体治疗候选药物
的公司,是全球市場CLDN18.2靶點領導者。核心管理團隊成員來自全球著
名藥企,平均擁有逾20年的生物醫藥從業經驗,且在先導物發現、臨床前
研究、臨床開發及運營、工藝開發及製造、法規事務以及業務拓展、跨國公
司合作等重要領域都傑出的往績。
成長邏輯
公司擁有自上而下的一體化的研發及生產優勢。綜合生物製藥平台,將候選
藥物從藥物發現,轉化研究,工藝開發推進至商業階段,成果包括自主發現
及開發十種候選藥物中的九種藥物,並擁有該九候選藥物的全球權利。公司
CDMO業務降本增效,以更低的價格向公司的客戶提供更強大的細胞系選
擇,我們預期公司CDMO業務全年將繼續實現穩健增長。
9月13號在2022年歐洲腫瘤內科學會(ESMO)年會上壁報形式公佈其具有增
強ADCC活性的人源化靶向Claudin18.2單克隆抗體TST001(Osemitamab)
聯合卡培他濱和奧沙利鉑(CAPOX)作為局部晚期或轉移性胃癌及胃食管連接
部(G/GEJ)癌一線治療的I/II期臨床試驗中劑量擴展隊列研究的中期安全
性和療效數據。其展現了良好的耐受性和令人鼓舞的抗腫瘤活性,公司表示
III期臨床試驗目前正處於計劃階段。TST001在胃癌及胰腺癌治療方面擁有
著巨大的市場潛力。
中國骨質疏鬆的診斷率和治療意識仍很低,隨著醫療開支及人均年齡的增
長,預期醫生及老年人將更關注這方面的投入。TST002於2021年7月6
日獲國家藥監局正式受理,憑藉禮來的臨床數據有助加快了在中國的監管程
序,今年4月中國I期研究成功完成首例低骨密度患者給藥。公司將
Blosozumab開發作為每2至3個月靜脈給藥一次的藥物,從而可能帶來更
佳的療效及良好的患者依從性。考慮到已在2期研究中獲得概念驗證,公司
計劃在1期研究的劑量擴展階段結束後啟動3期研究。
估值
綜合TST001及TST002所處之臨床階段採用DCF方法對公司進行估值:
WACC=6.43%,永續增長率=3.0%,得到公司估值為60.76億港元,對應股價
13.64。
風險提示:研發進度不及預期,價格競爭