【行业研究报告】-2022年第三季度货币政策委员会例会公报解读:货币政策将保持稳增长取向

类型: 中国宏观评论

机构: 东方金诚

发表时间: 2022-09-29 00:00:00

更新时间: 2022-09-29 22:10:40

2022年9月29日,央行发布《2022年第三季度货币政策委员会例会公报》(以下简称
《公报》)。对此我们做以下要点解读:
一、货币政策将延续稳增长取向。在形势判断方面,与二季度例会强调“国内疫情防控
一、货币政策将延续稳增长取向。在形势判断方面,与二季度例会强调“国内疫情防控
形势总体向好但任务仍然艰巨”相比,本次例会突出“国内经济总体延续恢复发展态势”。这
意味着国内经济运行态势边际好转,与近期主要经济指标回暖相印证。同时,《公报》继续指
出,当前经济发展“仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。我们判断,这意味着
尽管以美联储快速加息为代表,外部金融环境快速收紧,但国内宏观政策将延续稳增长取向,
四季度各项财政、金融支持政策将保持连续性、稳定性,不会退坡或转向收缩。为此,《公报》
明确指出,“加大稳健货币政策实施力度……,为实体经济提供更有力支持,着力稳就业和稳
物价,稳定宏观经济大盘。”
二、货币政策将在总量和结构两个维度持续发力,重点解决有效需求不足问题,强化对
重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。总量方面,《公报》重申“增强信贷总量增长
的稳定性”。我们判断,接下来监管层将继续引导LPR报价下调、持续降低实体经济融资成本
的方式,激发企业和居民的信贷需求,推动四季度人民币贷款保持同比多增势头。这将有效
增强市场主体的投资和消费能力,提振市场信心。结合7月科技创新、普惠养老、交通物流
专项再贷款开放申请,以及近期央行又设立2000亿支持设备更新改造专项再贷款,我们判断
四季度结构性货币政策工具将是货币政策稳增长的一个重要发力点。这一方面能起到以结构
带总量的效果,助力宽信用,另一方面能够精准发力,兼顾内外平衡。
三、接下来政策面将加大对房地产行业的支持力度。本次《公报》在房地产方面的着墨
明显多于二季度,除了重申“维护住房消费者合法权益,促进房地产市场健康发展”外,新
增“因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,推动‘保交楼’专项借款
加快落地使用并视需要适当加大力度,引导商业银行提供配套融资支持”等内容。我们判断,
接下来以“保交楼”为重点,房地产供给端支持政策会明显发力,房地产开发贷同比下行势