【行业研究报告】-今日视点

受制5天均线反压冲高受阻地量再现
周四沪深股指先扬后抑冲高受阻震荡回落，股指前市双双高开高走直至5天均线附
近，随即呈现逐级震荡回落走势，周三活跃的医疗板块再度走强表现活跃，锂电赛道股
略有企稳，沪深股指盘中再创近阶段新低。板块热点出现分化，其中医疗医药、煤炭和
能源金属板块表现略显活跃涨幅居前，房地产、旅游酒店和文化教育板块整体出现调整，
个股跌多涨少。最终沪深两市收盘涨跌互现，两市成交量0.62万亿再创年内地量。
国庆长假临近市场假日情节蔓延，稳健型投资者为了规避假日风险纷纷兑现离场，
虽然隔夜欧美市场出现反弹，但全球大部分市场依然呈现出股汇债三杀局面，周四A股
冲高受阻震荡回落，近阶段每天一个绩优白马股的杀跌转移到文化教育板块，人民网和
新华网异常出现跌停对市场的负面影响极大，市场的做多信心不断下降，成交量再创年
内地量水平，股指弱势特征依然不改。俄罗斯发布部分动员令，俄乌地缘政治紧张局势
进入新阶段，未来冲突或有升级不确定性增加，欧盟持续不断进一步加大对俄制裁，虽
然新冠奥密克戎变异株新增有所减少，但全球多处地缘冲突不断显现，北溪天然气管道
异常泄漏，全球局势动荡部分产业链甚至出现崩溃状况，并对资本市场产生了极大的冲
击震荡加剧；美联储大幅加息75基点后美元持续走强非美货币加速贬值，多国开始采
取外汇干预措施，年内欧美央行因为高通胀仍面临继续大幅加息预期，欧美央行为抵御
通胀大幅加息收缩流动性，全球货币紧缩周期确立，而欧美激进的加息政策势必导致未
来全球经济衰退概率加大，因此投资者风险偏好趋于下降。美元指数刷新20多年新高，
国际原油价格大幅波动并引发大宗原材料价格振幅加大，世界经济形势趋于严峻复杂，
投资者对未来经济滞涨和高通胀担忧加剧。国家明确建设中国特色资本市场主基调，加
速金融业改革有效提升资本市场战略定位，央行延续货币政策调节工具，IPO常态化发
行节奏不变但产业资本减持离场意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入
市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续
激发市场的做多信心，尤其南向资金有增无减不断流出，新兴市场热钱不断撤离回流美
元，A股市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本以存
量资金为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情。
从技术面分析，7月以来几大股指均受制于年线反压出现震荡回落，股指自5月开
始的一轮报复性反弹走势基本宣告结束。上周股指弱势震荡回落，沪深几大指数均创下
了近几个月以来新低，同时成交量也持续萎缩迭创年内地量水平，表明投资者信心尽失
市场进入极度低迷阶段。周一股指延续弱势震荡调整，市场人气陷入冰点，周二股指震
研究所