【行业研究报告】酒鬼酒-管理层增持彰显信心，中长期成长趋势仍未改变

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酒鬼酒（000799.SZ）
0755-81983057
chenqingq@guosen.com.cn执证编码：S0980520110001
事项：

化节奏受到影响，酒鬼消费场景受到影响，为公司调整的一年，但我们认为短期的调整不改公司长期发
展趋势和价值；3）2022Q2疫情反复以来公司将工作重心转移到控库存、稳价盘、促动销，为未来发展
打下良好基础；4）投资建议：整体来看，当前公司回款进度约80-85%，进度良性，2022Q3业绩有望环
比提速。我们预计公司2022-2024年营收46/59/74亿元（同比增速为33%/30%/24%），归母净利润
评论：
万元）、副总王哲（不低于120万元）、副总胡晓熹/李文生、董秘汤振羽、财务总监赵春雷、总助邹斐/刘永泉
短期的调整不改公司长期发展趋势和价值
2022年在疫情压力下，内参全国化节奏受到影响，酒鬼消费场景受到影响，为公司调整的一年，但我们认为：
①公司作为馥郁香型龙头，香型站位优势突出；②内参在千元价格带的布局使得公司和其他次高端白酒公
司相比更具向上势能；③湖南基本盘稳固，且仍存确定性提升空间；④酒鬼系列泛全国化基因为公司继续
全国化奠定良好基础，全国化只是节奏受到疫情影响，但并未改变趋势。
一系列营销举措为未来发展打下良好基础
2022Q2疫情反复以来，公司将工作重心转移到控库存、稳价盘、促动销。例如9月24日公司发布通知规定内参
2023年计划内配额以2022年实际达成量的80%为上限、窜货扣减5%配额、且2023年不压货（1月14日内参调
减年度配额，合同量6000件以上/500~6000件的客户调减20%/10%；7月15日内参全国分批停止招商）。此举
对配额内低价货强化了把控，利于稳固价盘；亦促使资源向优质经销商倾斜，利于巩固市场基础。