【行业研究报告】迈为股份-迈为股份点评报告：获金刚玻璃4.8GW异质结产线大单，HJT设备订单加速落地

获金刚玻璃4.8GW异质结产线大单，HJT设备订单加速落地
——迈为股份点评报告
投资要点
❑迈为股份：获金刚玻璃子公司4.8GW异质结产线订单，HJT设备订单加速落地
1）根据9月29日晚间公告，公司与金刚玻璃控股子公司金刚羿德签署两份《设备
买卖合同》，金刚羿德拟向公司采购双面微晶高效异质结电池生产线8条（600MW/
买卖合同》，金刚羿德拟向公司采购双面微晶高效异质结电池生产线8条（600MW/
条），共4.8GW，采购总额超过公司2021年度经审计营收的50%，未达100%。
2）签约客户：甘肃金刚羿德是金刚玻璃与其控股股东广东欧昊集团共同设立的合
资公司，金刚玻璃持股51%，主要从事高效异质结电池片及组件生产和销售。
3）HJT设备订单加速：2021年公司累计获HJT订单超5GW。2022年公司累计已
获16.2GW异质结设备订单（据公告），为公司未来业绩提供保障。
4）HJT设备产能：2021年公司已完成28亿定增用于HJT设备产能扩张，达产后
可实现年产PECVD、PVD及自动化设备各40套（约20GW/年产能），实现年销售
收入60亿、净利润8.9亿。在下游HJT电池扩产到来之际强化公司产能供给能力。
❑光伏HJT设备：下半年行业招标密集落地；公司为HJT设备龙头将充分受益
1）预计下半年进入HJT设备招标密集落地期。2022年以来公司已累计获16.2GW
异质结整线设备订单，作为HJT设备龙头充分受益与行业招标密集落地。
2）HJT设备订单市场空间：预计2025年HJT设备订单市场空间有望超600亿元，
2020-2025年CAGR为98%。如净利率保持20%（120亿净利润），给予25倍PE，
测算HJT设备行业合理总市值3000亿元！我们判断，行业龙头市占率有望超50%，
未来有望超1500亿元市值。
❑半导体设备：拟投资21亿建“半导体装备项目”；向泛半导体设备龙头进军
1）公司拟投资建设“迈为半导体装备项目”，总投资21亿元，计划用地约210亩。
公司激光设备在半导体、面板领域进展顺利，本次加码将进一步强化公司在泛半导
体领域布局。
2）半导体领域：公司半导体晶圆激光开槽设备已获长电科技（国内首家）、三安光
电订单，并与其他五家企业签订试用订单。半导体晶圆激光改质切割设备已研发完
成、产品验证中。
3）面板领域：公司柔性屏弯折激光切割设备已获京东方第6代AMOLED生产线项
目两套订单，为全球知名的手机品牌制造高端显示屏。公司为国内首家成功研制该
款设备的企业。
❑盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、高成长性
预计2022-2024年归母净利润为8.8/13/18亿元，同比增长37%/48%/38%，对应PE
风险提示：异质结电池推进速度不达预期；光伏需求不及预期；下游扩产不及预期。