【行业研究报告】-宏观观察2022年第44期（总第441期）：2022年财政形势变化的原因、影响及未来发力空间

口扩大，财政脆弱性问题突出，地方财政收入分化加
剧。主要原因有二，一是疫情冲击超预期，财政收入
端持续承压；二是土地市场低迷导致土地出让收入大
幅下行。财政压力过大对实体经济造成较大影响，一
幅下行。财政压力过大对实体经济造成较大影响，一
是财政还本付息压力较大，违约风险上升；二是制约
基建投资增长，削弱政府促进经济中长期发展的能
力；三是公共部门和经济社会发展面临阻碍。未来，
经济持续恢复仍离不开财政政策发力，一方面要通过
不断优化调整各类政策，推动经济持续恢复，改善财
政收入状况。另一方面要充分挖掘现有的财政空间。
可考虑使用跨年度预算调节资金和专项债地方结存限
额，扩容政策性开发性金融工具，通过REITs、PPP等
方式助力盘活存量资产等，进一步拓展财政资金来
源。但也要特别注意财政可持续性，平衡好短期稳增
长和未来政策空间之间的关系。
研究院