【行业研究报告】文化传媒-传媒行业10月投资策略：关注国庆档票房表现，持续看好VR/AR产业发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配传媒行业10月投资策略关注国庆档票房表现，持续看好VR/AR产业发展核心观点行业研究·行业投资策略传媒超配·维持评级021-60875160021-60933162zhangheng2@guosen.com.cnxiayan2@guosen.com.cnS0980517060002S0980520030003市场走势相关研究报告《VR/AR行业深度：从Quest到Pico，全面解读VR生态全球典范与中国新星》——2022-09-20《传媒互联网周报-第五批次游戏版号发放，Pico4上线在即》——2022-09-20《传媒互联网周报-暑期影娱回顾——电影回暖，剧综提质增效，游戏买量显疲态》——2022-09-14《传媒行业中报业绩回顾暨9月投资策略-外部环境冲击业绩表现，关注VR/AR等新业态》——2022-09-12《传媒互联网周报-VR/AR新品密集发布，元宇宙加速商业化落地》——2022-09-059月大幅跑输市场。1）9月份传媒（中信传媒指数，截至9月27日）板块下跌9.98%，跑输沪深300指数5.41个百分点，在中信一级29个行业中，传媒板块排名第29位，相比上月大幅下滑；2）个股表现上，贵广网络、中天服务、力盛体育、华策影视、华立科技等部分中小市值领涨；天威视讯、读客文化、大晟文化、北京文化、欢瑞世纪等跌幅居前。关注国庆档票房表现，游戏行业8月收入同比下滑。1）2020年以来国庆档呈现持续修复的趋势，2021年票房总收入达到40.68亿元，接近2019年国庆档历史最高值（41.57亿元）；当前共计8部电影定档22年国庆档，其中动画电影3部；从猫眼想看人数来看，华策影视出品的《万里归途》遥遥领先，有望夺冠国庆档，建议重点关注。2）受部分用户游戏时长同比下降以及游戏支出意愿下降等影响，2022年8月中国游戏市场实际销售收入为200.07亿元，同比减少21.91%，环比减少3.85%。其中，中国移动游戏市场实际销售收入为139.57亿元，同比下滑27%、环比下降4.63%。PICO4上线发售，持续关注硬件驱动下的VR/AR产业链机会。1）9月22日PICO4海外版率先发布，9月27日PICO在国内举办PICO4发布会上线销售。2）硬件端看，PICO4采用pancake光学方案，视场角扩大至105度，手柄全新升级，新增腿部追踪功能绑带，拥有眼球追踪、面部追踪和自动瞳距调节等功能。内容端看，除了新增健身、游戏应用，PICOVideo支持全景演唱会3D舞台、VR互动纪录片，6DoFVR剧集等视频内容，推出独家虚拟社交PICOWorldsProject；3）除PICO外，消费电子大厂纷纷入局，硬件创新驱动之下，相关内容产业链有望迎来中长期发展机遇。投资观点：关注VR/AR产业变化，把握龙头底部机会。1）VR/AR硬件创新有望催生内容需求，关注游戏、直播、影视等领域，推荐恺英网络等标的；2）疫情变化及受损板块影视及营销服务修复可能，推荐光线传媒、华策影视、万达电影、星期六、分众传媒、兆讯传媒等标的；3）政策筑底、稳增长发力，推荐板块龙头三七互娱、芒果超媒、兆讯传媒、分众传媒以及基本面有望拐点向上的游戏板块；4）元宇宙关注产业进展及事件催化a）数字资产NFT化有望衍生更多应用领域；b）虚拟数字人应用。重点推荐组合：九月投资组合为三七互娱、恺英网络、光线传媒、兆讯传媒，十月投资组合为三七互娱、分众传媒、恺英网络、星期六。风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E