【行业研究报告】-光伏行业月报:产业链供给改善预期下,把握一体化组件厂和光伏设备环节

类型: 行业月报

机构: 中原证券

发表时间: 2022-09-30 00:00:00

更新时间: 2022-09-30 19:14:22

投资要点:
⚫光伏板块冲高回落,大部分个股继续呈现调整态势。9月光伏行业
下跌5.42%,略跑赢沪深300指数,光伏板块月度成交额环比明显
缩量。子行业大部分下跌,光伏逆变器表现略强,个股普遍调整。
⚫8月国内光伏装机需求旺盛,太阳能电池、逆变器出口增速环比下
滑。8月国内新增光伏装机容量6.74GW,同比增长64%;1-8月累
计新增光伏装机容量44.47GW,同比增长102%。8月我国太阳能
电池出口金额290.53亿元,同比增长54.6%,环比下降7.98%。8
月我国逆变器出口金额9.63亿美金,同比增长96.05%,环比下滑
21.93%。
21.93%。
⚫硅料价格拐点临近,电池片供需偏紧。根据PVInfolink的统计,9
月硅料整体供应量环比提升,有效增量主要集中在下旬。在10月硅
料有效供应量显著提升预期下,抢购或囤货现象陆续消退,硅料价
格下行拐点有望出现。受组件厂家排产增加、龙头电池厂家扩展组
件业务,电池片供应紧缺。
⚫投资建议:受美联储加息以及外围国际政治、经济形势等因素影响,
光伏板块跟随市场展开调整。截至2022年9月29日,光伏产业指
数PE(TTM)31.52倍,PB(LF)4.69倍。光伏发电市场渗透率较低,
行业发展远未到天花板。目前板块PE估值处于历史25.49%分位,
进入合理乃至偏低水平。节后行业将面临三季报发布,预计光伏板
块仍有望实现较高的业绩增速。我们维持行业“强于大市”投资评
级。建议关注:1)将受益于硅料产能释放、下游需求增长、估值合
理的一体化组件厂;2)受益于光伏制造产能大幅增长的光伏设备厂。
风险提示:国际贸易政策变化风险;全球装机需求不及预期风险;阶
段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险。
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