【行业研究报告】-宏观经济专题报告：9月制造业平缓扩张、服务业下滑较多

9月30日国家统计局公布9月份中国制造业采购经理指
数（PMI）为50.1%，刚刚重回荣枯线。生产指数为51.5%，生
数（PMI）为50.1%，刚刚重回荣枯线。生产指数为51.5%，生
产有所扩张。新订单指数为49.8%，仍小幅落于荣枯线之下。
新出口订单指数为47.0%，继续下行。主要原材料购进价格指
数和出厂价格指数分别为51.3%和47.1%，制造业企业利润继
续承压。原材料库存指数为47.6%，产成品库存指数为47.3%，
企业继续去库存。从企业规模看，9月大型企业PMI为51.1%，
中型企业为49.7%，小型企业48.3%。大型企业PMI连续两个
月位于荣枯线之上、并景气度略有提升，中、小型企业依然在
荣枯线之下，小型企业经营压力较大。
9月份非制造业商务活动指数为50.6%，前值52.6%。建
筑业商务活动指数为60.2%，较上月上升3.7个百分点。服务
业商务活动指数为48.9%，较上月回落3个百分点，并落入荣
枯线以下。
总的来看，9月制造业平缓扩张，服务业下滑较多。我们
预期在房地产支持政策连续推出和积累效应下，四季度房地产
销售大概率低位企稳。欧美持续加息，外需的变缓不利于中国
出口。疫情防控政策持续优化，有利于消费温和增长。四季度
中国经济总体将温和增长。