【行业研究报告】玲珑轮胎-公司深度报告:向全球一流轮胎企业迈进

类型: 深度研究

机构: 华鑫证券

发表时间: 2022-10-09 00:00:00

更新时间: 2022-10-09 16:13:57

▌公司产能持续扩张,行业地位不断提升
公司持续深耕轮胎生产和研发,产品享誉全球。公司2022年
上半年乘用车及轻卡子午线轮胎产量为全国轮胎企业第一,
卡车用全钢胎产量为全国第二。预计公司2022年半钢胎产能
达到8250万条/年,全钢胎产能达到1460万条/年。
2022/2023/2024年公司轮胎总产能预计将达到
2022/2023/2024年公司轮胎总产能预计将达到
9805/10761/11961万条。随着产能持续释放,公司未来在行
业内的地位将持续提升。随着能耗双控和环保政策推行,部
分轮胎行业落后产能或被淘汰,公司市占率进一步提高。
▌国际化配套再上台阶,新能源迎来发展高潮
玲珑轮胎与国内外一流主机厂缔结战略合作,共克时艰,休
戚与共,构建更加长远、牢固的合作体系,为公司“7+5”战
略布局奠定坚实的基础。同时公司也围绕配套中高端产品占
比、中高端车型占比、中高端品牌占比三个结构调整改善配
套领域的盈利能力,并以此形成品牌突破以及替换拉动。公
司凭借产品高性能、高性价比优势在配套市场主胎份额占比
持续提升,截至2022年上半年,公司在国内配套主胎份额占
比已超过85%。公司已经为全球60多家汽车厂100多个生产
基地提供配套服务,进入全球10大车企其中7家的配套体
系。随着疫情影响减弱,经济复苏加速,2022年第二季度我
国乘用车保有量及销量提升,其中新能源汽车产量及销量增
幅明显。9月26日,财政部发文延续新能源汽车免征车辆购
置税政策,有望延续新能源汽车销量快速增长态势。
▌轮胎原材料及海运成本下降,公司盈利能力或迎
来修复
2022年以来,随着新冠疫情影响减弱,经济复苏,海运费回
落至约为去年最高位的40%;轮胎行业最主要原料橡胶价格
较年初回落约12%。随着俄乌局势稳定,原油价格回归理
性,与原油相关性较强的轮胎原材料包括合成橡胶,炭黑,
促进剂,防老剂等的价格回落至合理区间,公司轮胎产品毛
利率有望迎来修复。
2021年由于疫情影响导致国外港口工人减少,接卸力不足,
港口处理能力下降造成港口拥堵、船舶运输时间增加、集装
箱无法及时运回,另外,油价趋势性大涨,从成本端大幅抬
升海运的涨价压力,轮胎企业订单旺盛但出口受阻。截止目
前,海运费已经回落至去年高位的40%的水平。海运费对公
司出口的影响边际减弱,出口有望迎来增长。
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