【行业研究报告】美迪西-公司信息更新报告:2022Q3恢复快速增长,运营效率进一步提升

类型: 季报点评

机构: 开源证券

发表时间: 2022-11-02 00:00:00

更新时间: 2022-11-02 19:11:18

——公司信息更新报告
caimingzi@kysec.cn
证书编号:S0790520070001
yuruyi@kysec.cn
证书编号:S0790121070029
⚫2022Q3恢复快速增长,运营效率进一步提升
10月30日,美迪西发布2022年前三季度报告。2022前三季度实现营收12.40
亿元,同比增长57.74%;归母净利润2.78亿元,同比增长53.68%;扣非归母净
利润2.63亿元,同比增长49.31%。Q3实现营业收入4.97亿元,同比增长65.12%,
环比增长28.57%;归母净利润1.15亿元,同比增长70.20%;扣非后归母净利润
1.09亿元,同比增长64.01%。充足的订单为业绩增长提供保障,同时公司不断
提升技术水平和研发服务能力,业务板块协同效应增强,随着实验室产能进
一步释放,公司营业收入实现快速增长。盈利能力上,前三季度毛利率为44.03%,
Q3毛利率为43.27%,同比增长0.87个pct,毛利率基本维持稳定。我们看好公
司的长期发展,维持原盈利预测,预计2022-2024公司的归母净利润为
4.57/7.21/10.97亿元,EPS为5.26/8.30/12.62元,当前股价对应PE为42.2/26.7/17.6
⚫产能陆续投放,加大研发投入,新技术平台助力公司长期发展
美迪西旗下2家全资子公司美迪西(杭州)与美迪西普瑞于2022Q3正式投入运
营。其中,美迪西(杭州)将引入生物药物以及AI制药,成为公司全新的CRO
研究中心;美迪西普瑞拟投资15.7亿元,拟建设面积超15万平方米,将建立引
领国内新药研究与创新能力的一站式药物研发平台。我们预计,随着2家子公司
陆续投入运营,美迪西的经营规模与业绩水平将更上一层楼。同时,公司持续加
大研发投入,前瞻性布局生物医药前沿技术领域。美迪西坚持将研发和技术创新
作为公司的核心驱动力,推动研发平台的创新建设,2022Q3研发投入3572.57
万元,同比增长63.13%;公司在ADC、PROTAC及核酸药物等生物医药最前沿
的技术领域已搭建系列平台。同时,公司在新技术上已达成多项战略合作,有望
为公司未来业绩增长贡献新动能。
⚫风险提示:专利风险;产能投放不及预期;核心技术人员流失;环保和安全生
产风险。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)6661,1671,8372,8234,231
YOY(%)48.275.357.453.749.9