【行业研究报告】海尔智家-2022年三季报点评：营收逆势增长，业绩表现亮眼

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2022年三季报点评：营收逆势增长，业绩表现亮眼
个股表现（截至2022/11/01）
⚫投资要点
公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营业收入1847.49亿
元，同比提升8.91%，实现归母净利润116.66亿元，同比提升17.26%，
实现扣非归母净利润112.21亿元，同比提升23.91%，其中，2022年
第三季度实现营业收入628.91亿元，同比提升8.62%，实现归母净利
润37.17亿元，同比提升20.28%，实现扣非归母净利润37.31亿元，
同比提升33.91%。
主营业务经营稳健，品类与模式积极创新。1）公司主营业务经营
稳健。前三季度公司冰箱/洗衣机/家用空调/电热水器/燃气热水器线
上市场份额分别为39%/40%/15%/41%/24%;线下市场份额分别为
44%/46%/20%/40%/23%。2）公司抓住品类创新与模式创新增长机会，
前三季度新兴品类干衣机/洗碗机/清洁类机器人同比分别有
89%/20%/120%的增长。另外，公司强化热泵产品布局，前三季度热泵
收入增长超30%，其中海外收入增长超300%。
高端化+全球化战略布局。国内：通过不断强化前置类产品布局与
套系化阵容，加速拓展shoppingmall、家居建材渠道等多维度触点，
高端品牌竞争力持续提升，前三季度卡萨帝冰箱线下渠道15,000元
以上价位段份额达45%，卡萨帝厨电线下市场份额提升至5.2%，同比
增长69%。海外：海外高端业务增长亮眼，其美洲/欧洲/澳新市场的
高端品牌本币收入分别有40%/30%/40%以上增长。
降本增效显著，盈利能力提升。公司Q3销售毛利率为31.06%，
同比提升0.56个pct，环比下降0.75个pct，销售净利率为5.91%，
同比提升0.55个pct，环比下降1.28个pct；毛销差为15.34%，同
比提升0.89个pct，环比下降1.52个pct。公司盈利能力同比明显改
善。费用端来看，公司Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为
15.72%/4.13%/4.55%/-0.68%，同比分别-0.33/-0.20/+0.32/-0.68个
pct。
公司基本情况（截至2022/11/01）