【行业研究报告】-宏观点评报告：11月美联储FOMC：速度边际趋缓，但终点更高更远

▌如何理解这次议息会议？
▌如何理解这次议息会议？
这次议息会议整体呈现先鸽后鹰的局势，虽然后续会放缓加
息步伐（50BP>75BP），但加息的顶点（5%）和高利率的持续
性都有所上升，市场仍然面对比较大的加息压力。
▌对资本市场如何表现?
资本市场在先鸽后鹰的表态下出现一定反复，美股先上后下
收跌，美债先下后上突破4.1%，美元先下后上突破112。往
后来看，美股整体仍将继续下行，美元在长期加息的支撑下
仍有上行空间，美债则是继续衰退和加息交易博弈，在加息
放缓的影响下，后续衰退交易逐渐占优。
▌如何看待史无前例的倒挂?
11月加息意味着中美基准贷款利率出现历史首次倒挂，将加
大资金的流出，给A股和人民币带来更多的压力，但当前最
鹰派的加息进程已经接近尾声，从历史经验来看，美联储加
息后半程对于A股的影响是趋于减弱的状态。后续需从财政
政策出发进一步呵护经济动能的恢复，扭转市场预期，以此
来对冲利差倒挂的影响。
▌风险提示
欧美衰退加速兑现，地缘政治风险再次升级。
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