【行业研究报告】电气设备-新能源发电设备行业研究:复合集流体:从设备到制造逐步演绎

类型: 行业深度研究

机构: 国金证券

发表时间: 2022-11-02 00:00:00

更新时间: 2022-11-04 15:12:33

行业观点
复合集流体:性能与成本驱动产业化,方向确定。复合集流体的提出源于能
量密度与安全性能诉求,长期看成本优势亦有,我们认为复合集流体是未来
产品迭代的重要方向。预计2025年复合铜箔市场空间约169亿元,复合铝
箔约8.9亿元。
箔约8.9亿元。
复合铜箔规模化趋势更强,复合铝箔高端领域有望进一步应用:1)安全性
方面,复合铜箔与复合铝箔二者相差不大,取其一即可,铝箔工艺简单,已
率先应用。2)能量密度方面,复合铜箔提升更加明显,单电芯质量下降
6.1%,铝箔下降3.7%。3)成本:复合铜箔单平原材料成本下降2元,铝
箔下降0.3元/平。
制造:复合集流体本质上是镀膜工艺的选择。1)复合铝箔:蒸镀法较为成
熟,由于需要反复蒸镀,其单平折旧在线速度60m情况下已达2.2元/平,
成本高于传统铝箔全成本(约1元/平)。2)复合铜箔:工艺路径上尚未统
一,主要分为一步法磁控溅射、两步法磁控溅射+电镀、三步法磁控溅射+蒸
镀+电镀。一步法成本高的难题短期难以解决,两步法工艺相对简单,三步
法效率优于两步法,难度高于两步法,成本相较两步法约下降0.25元/平,
长期看具有成本优势。
材料:PP/PET有望共存,高端膜材料迎国产替代良机。PP、PET性质各有
优势,均有望成为复合集流体主流材料,目前海外进口高端材料昂贵,约在
6-7万元/吨,国产化后有望下降至2-3万元/吨。
设备:率先放量,当前确定性强。1)超声波滚焊:相较于传统铜箔,复合
集流体需额外焊接箔材,催生超声波滚焊设备,单Gw价值量约为1000万
元。2)磁控溅射、水电镀是目前普及的两步法增量设备,单Gw价值量分
别为1台/2300万元、3台/3000万元,三步法则将带来蒸镀设备的需求提
升。根据我们测算,预计2025年磁控溅射设备、电镀设备增量市场空间合
计将达114亿元,超声波辊焊增量市场规模将达22亿元。
投资建议
复合集流体放量确定性强,产业链核心环节均有望受益。建议关注:超声波
滚焊龙头骄成超声、电镀设备供应商东威科技、复合集流体推广人宁德时
代、膜材料端双星新材、制造端宝明科技等。
风险提示
渗透率提升速度不及预期、技术线路选择不及预期、新能源汽车销量不及
预期等
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