【行业研究报告】国防装备-国防军工月度观察：军强方能国安，行业业绩整体仍保持稳定增长

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国防军工月度观察：军强方能国安，行业业绩
整体仍保持稳定增长
报告摘要
2022年10月，沪深300指数下跌7.78%，申万国防军工指数上
涨11.63%，整月申万国防军工指数跑赢沪深300指数。在31个申万
一级行业中，国防军工板块位于第二位，属于月度涨幅较高的行业。
2022年1月至10月，申万国防军工指数总体下跌17.31%，跌幅相较
1-9月收窄，国防军工行业指数排名上升至第八位。
10月16日至10月22日，中国共产党第二十次全国代表大会在
京召开，“二十大”报告中将国家安全写入主题，军强方能国安，维护
国土安全和国民安全的国防军工行业首当其冲，中央再次明确百年建军
奋斗目标，并提出加快建设世界一流军队，与“十九大”报告内容相比
较（“十九大”原文：力争到2035年实现国防和军队现代化，到本世纪
中叶把人民军队建设成世界一流军队），意味着原有规划进度时间节点
或将提前（原有进度分别为2027年实现百年建军奋斗目标，2035年
实现国防和军队现代化，2050年成为世界一流军队），则整个国防军工
行业发展或将提速。同时，实战化训练将带来弹药补充、武器装备维修
等需求。可关注报告中重点指明的领域，如无人机、导弹、模拟训练等。
国防军工行业业绩整体仍保持稳定增长，截至2022年第三季度，
2022年以来国防军工行业整体营收为3576.22亿元，同比增长9.78%；
归母净利润278.27亿元，同比增长6.87%。近五年来，国防军工行业
营收与归母净利润保持正增长，随着基数增大，在疫情影响生产交付的
情况下，同比增速出现放缓的情况。细分至各季度，2022年第三季度
国防军工行业整体营收1247.38亿元，同比增长12.23%，环比减少
6.45%，整体归母净利润91.59亿元，同比增长8.35%，环比减少
14.07%。从2020年和2021年分季度营收可以看到，大部分营收确认
主要在第四季度，而全年的第三季度的营收和归母净利润均会出现环比
下滑。国防军工将持续作为国家“必选消费”，亦可成为长期配置选项。政
策环境方面，“二十大”报告从国家安全角度、国防和军队建设方向等多
方面体现了国防军工行业发展的确定性和必要性；技术方面，国防军工
行业早已开始为自主可控准备，卡脖子影响程度较小；基本面方面，装
备订单的充足不断被证明和显现于行业整体业绩持续增长之中。基于以
上三方面的考虑，我们认为国防军工行业可作为长期配置的选择。
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国防军工沪深300
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