【行业研究报告】盐津铺子-打磨供应链塑造极致性价比，覆盖全渠道把握新流量红利

⚫休闲食品行业体量大、品类众多、格局分散，休闲食品公司经营模式多
元化
2021年我国休闲食品行业市场规模约8251亿元，包含糖果巧克力及蜜
饯、种子及坚果炒货、香脆休闲食品、面包蛋糕及糕点、饼干、肉制
饯、种子及坚果炒货、香脆休闲食品、面包蛋糕及糕点、饼干、肉制
及水产动物制品、调味面制品等众多细分品类。由于不同休闲食品细分
品类的产品属性差异大，对企业生产制造经营的要求不同，目前未有休
闲食品公司占据明显领先的市场份额，市场格局相对分散。行业内公司
的品类策略、研发生产及渠道模式各有所不同，呈现差异化发展状态。
⚫原发展模式面临挑战，盐津铺子及时推动战略转型
盐津铺子成立于2005年，采用自建工厂、自主生产的模式，以凉果蜜
饯工厂起家，此后持续丰富产品品类，现已成长为一家品类较为齐全、
在国内消费市场具有一定品牌影响力的休闲零食代表企业。公司发展初
期充分借力商超渠道，但由于近年来商超流量红利式微，过去以商超渠
道为核心的渠道模式开始面临较大挑战。2021年上半年公司经营承压
明显，下半年开始公司加速推动战略转型：渠道端，加快改变过去较为
单一的渠道结构，努力打造立体化、多元化的渠道体系；产品端，聚焦
深海零食、辣卤零食、休闲烘焙点心、薯片、果干五大核心品类，并增
加产品包装类型以适应全渠道覆盖。
⚫夯实供应链内功，为实现产品“高品质、高性价比”的战略目标打下坚
实基础
公司敏锐捕捉到消费环境的变化，并以向消费者提供“高品质、高性价
比”的产品作为战略目标。公司自2005年成立以来始终坚持自主制造，
产品质量安全有较强保障，同时公司产品研发创新能力较强，具备持续
为消费者提供“高品质”产品的基础。而打造极致性价比的关键在于供应
链降本增效，2021年公司初步完成供应链升级改造，一方面进行品类
聚焦，促进规模化生产下的采购与生产成本降低，另一方面加速构建上
中下游的利益共同体关系，强化供应链降本增效+渠道快速扩张的正向
循环。
⚫经销流通渠道扩张节奏明显加快，未来仍有较大成长空间
供应链降本增效后公司产品“好吃不贵”的特征凸显，且由于公司产品
具备一定的品牌优势，为渠道下沉与扩张提供了强劲动力。2021年下
半年公司从外部引入具有丰富流通渠道管理运作经验的管理团队，并推
出定量装、流通装、量贩装等产品规格，渠道下沉与渠道扩张的节奏明
显加快。对标中国最大的辣味零食企业卫龙美味，未来公司经销流通渠
道的覆盖广度、深度以及收入体量仍有较大提升空间。
⚫从容发力零食很忙等新兴渠道，把握新一轮渠道流量变迁机遇
公司产品在零食专营渠道的快速放量则是另一大亮点，得益于供应链完
成转型升级，2021年下半年公司开始与平价零食专营品牌零食很忙建
立起互惠共赢的合作关系，目前公司已成为零食很忙的第一大产品供应
盐津铺子（002847）
公司研究/公司深度