【行业研究报告】交运设备-汽车行业专题研究:2022Q3财报总结:行业景气助力业绩高增,建议布局细分龙头

类型: 行业专题

机构: 国盛证券

发表时间: 2022-11-04 00:00:00

更新时间: 2022-11-04 17:16:43

端,人民币贬值,对于出口较多的企业,汇兑贡献正收益。轻量化:轻量
化率提升大势所趋,一体化压铸技术成熟度逐渐提升,行业景气度高,零
部件公司订单火爆,收入高增长。智能化:燃油车购置税的减征,对合资
部件公司订单火爆,收入高增长。智能化:燃油车购置税的减征,对合资
车销售助力不小,德&日系销量恢复较好。随着新车智能化配置提升,空
悬、域控、座舱、ADAS等定点火热。电驱动:新能源起量,行业扩容,
第三方公司迅速发展,盈利改善仍需时间。细分龙头:各自在赛道份额不
低,增速受大环境影响。新能源贡献占比多、且有新产品批产放量的公司
业绩增长较好。
假期及疫情影响,“银10”终端表现低预期。9-10月是传统的销售旺季,
叠加今年政策强支持,市场预期较高。9月,乘用车零售192.2万辆,同
比+21.5%,批发229.3万辆,同比+32.0%,环比+9.4%,上险183.3万
辆,同比+5.6%,环比+2.0%。新能源零售61.1万辆,同比+83.2%,环
比+14.6%;批发67.5万辆,同比+94.9%,环比+6.2%,上险62.5万
辆,同比+61.5%,环比+12.55,表现较好,符合市场预期。10月起,假
期及疫情各地散发影响,终端销售影响不小,目前疫情涉及地方不少,持
续时间不短,对汽车消费短期有抑制,且政策在6-9月已经催化了一波消
费,当时前点,终端销售波动加大,“银10”销售低于市场预期。
投资建议:短期疫情散发及新能源补贴年底到期影响,加剧市场对终端销
量的担忧,特斯拉开始较大幅度的下调车型售价,或带动相关竞品跟随调
价保障销量,影响明年供应链盈利预期。展望2023,随着更多新车型的
上市,优质供给增多带动下,新能源车销量仍有望实现不错的增长,建议
布局细分赛道龙头公司,重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。特斯拉
&比亚迪产业链:【拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股
份、银轮股份、铭利达】、轻量化:技术进步加速产业进程,【文灿股份、
广东鸿图、祥鑫科技、立中集团】、大众产业链:【星宇股份、科博达、
明新旭腾】;智能驾驶:【华阳集团、松原股份、中鼎股份、保隆科技、
伯特利、亚太股份】;细分龙头:【福耀玻璃】;自主品牌:【比亚迪、
长安、长城、吉利】。
风险提示:行业终端销量不及预期,厂商研发或新车发布进展不及预期,
上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。