【行业研究报告】有色金属-中国有色金属：海外锂企三季报跟踪系列5-雅保:定价转变助力业绩大增，资源整合推动产能释放

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)
Albemarle：
公司22Q3取得经营收入20.92亿美元，环比增长41.38%，同比大
增151.9%；归母净利为8.97亿美元，环比大增120.55%，较去年
同期增长12.9亿美元；调整后EBITDA达11.9亿美元，环比增长
95.02%，同比上涨446.9%；利润率提升至57%，同比增加31个百
分点。
其中，22Q3锂业务营收达15.01亿美元，同比提升317.9%（298%
来源于价格提升，20%来源于销量上涨）；调整后EBITDA增至
来源于价格提升，20%来源于销量上涨）；调整后EBITDA增至
11.11亿美元，同比大增近786%。
公司进一步调整定价及销售模式以接轨市场锂价。电池级锂产品
销售收入中，预计到2022年年底仅有约20%为长协定价，较
2022Q1下降10%；65%为指数型可变价格协议（滞后现货价格3-6
个月），较2022Q1上升15%；15%为现货交易。基于此，公司预
计2022全年锂产品平均售价将同比增长225-250%。随着锂产品量
价齐升，公司预计锂业务盈利同比大增500-550%。
公司持续扩大生产规模，积极整合全球范围内的矿产资源，在智
利、澳大利亚、中国、美国都拥有锂业务扩张计划。预计到2022
年年底，锂盐产能增至20万吨，较去年提升135.29%，到2030年
将实现45-50万吨的远期产能目标。
风险
扩产项目进度不及预期、销量增速不及预期、通胀成本、海外行业
政策变动等。
YijieWu
lisa.yj.wu@htisec.com
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