【行业研究报告】-海外动态点评：美联储11月加息75个基点

所属部门：总量研究部
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报告类别：海外策略研究报告
报告时间：2022年11月3日
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❖事件
当地时间周三（11月2日），美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布了最新的利率决议，
与市场预期一致，美联储宣布继续加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-
4%。
❖点评
美国核心通胀韧性较强，此次加息基本符合预期。美国商务部经济分析局公布的最新数据显
示，美国9月核心PCE连续第二个月上涨，具体来看，住房和食品价格仍然维持着上涨的态
势，美国核心通胀粘性仍存。在此背景下，市场已经预计美联储将在11月继续大幅加息，
此次加息75BP基本符合预期。
或将在12月放缓加息步伐，是否会在明年降息仍具有较大不确定性。美联储主席鲍威尔在
会后表示，有可能在12月和1月放缓加息步伐，但并未考虑暂停加息。可以看到的是，虽
然美联储已经注意到了大幅加息所引发的负面风险，但整体仍然保持着鹰派的立场。我们认
为，在美国核心通胀粘性仍存的背景下，短期内货币政策转向的可能性较小。从加息途径来
看，美联储仍然存在12月加息50BP的可能性。考虑到美国明年经济复苏前景并不乐观，在
衰退的预期下，美联储有较大的可能在明年上半年停止加息，是否会在明年降息仍将取决于
经济、就业和通胀等关键数据。
明年经济下行压力依然较大。最新公布的美国第三季度GDP由负转正，好于预期和前值，但
固定投资持续下滑和个人消费增速放缓仍然增加了未来经济复苏的不确定性。从鲍威尔的发
言来看，将通胀控制在合理区间仍然是美联储货币政策的主要目标，而紧缩的货币政策一方
面会持续推动房屋借贷成本的上涨，住房投资仍面临较大的压力，另一方面流动性收紧将对
消费形成压制，个人消费或持续萎缩。整体来看，考虑到地缘冲突、新冠疫情、价格压力持
续攀升和流动性收紧等因素的影响，美国经济下行压力依然较大。
❖风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。