【行业研究报告】永茂泰-2022年三季报点评：Q3营收稳步增长，一体化压铸材料潜在新星

【投资要点】
◆公司发布2022年第三季度报告：2022年前三季度实现营业收入26.71
亿元，同比增长19.32%；实现归母净利润0.62亿元，同比下滑61.91%；
实现扣非归母净利润0.71亿元，同比下滑41.56%。其中2022Q3实现
营业收入10.05亿元，同环比分别增长26.54%和34.57%；实现归母
净利润0.12亿元，同比下滑70.54，环比由负转正，增加0.47亿元；
实现扣非归母净利润0.16亿元，同环比分别下滑61.21%和21.47%。
◆Q3营收稳步增长，利润逐步恢复中。公司2022Q3实现营收10.05亿
元，得益于下游汽车客户轻量化需求的提升，营收端同环比继续维持
稳健增长的态势。2022Q3实现归母净利润0.12亿元，同比继续大幅
下滑，我们推测主要是由于高价存货铝在逐步消化的原因，然而环比
改善已经有所体现，归母净利润环比由负转正，增加0.47亿元。2022Q3
毛利率为7.93%，同环比分别减少6.11pct和0.60pct；净利率为
1.24%，同环比分别变化-4.07pct和+5.85pct；销售、管理、研发、
财务费用率分别为0.38%、2.26%、1.90%、0.47%，同比分别变化-1.68%、
财务费用率分别为0.38%、2.26%、1.90%、0.47%，同比分别变化-1.68%、
-0.55%、+0.57%、-0.01%，环比分别变化+0.06%、-0.56%、-1.14%、
-0.08%。
◆产能快速扩张，一体化压铸材料潜在新星。公司主要产能集中在安徽
广德，目前在建有年产16万吨汽车用铝合金项目、10万吨/年铝灰渣
资源化利用项目，产能正在快速爬坡中。其中年产6万吨铝合金液是
为下游汽车零部件客户的新项目做配套，另外10万吨再生铝合金是
为了满足客户的增长需求和新开拓客户的需求，除主要配套汽车零部
件外，还将用于5G通信、逆变器等领域，项目进展顺利。近期，公
司与凤阳爱尔思签订关于授权公司使用爱尔思与上海交通大学研发
的“非热处理自强化铝硅合金及其制备工艺”专利
（ZL201510167760.6）加工和销售JDA系列材料的《合作协议》，该
系列材料中JDA1b材料铸态下延伸率12%-15%、抗拉强度260-300Mpa、
屈服强度130-150Mpa，可应用于大型一体化车身结构件。同时，公司
与皮尔博格、大众等下游客户合作研发可用于大型一体化压铸的免热
处理铝合金材料，材料的延伸率、抗拉强度、屈服强度等技术指标已
达到大型一体化压铸要求，目前正在申请专利。
-28.30%
-9.49%
9.33%
28.14%
46.95%
65.77%
11/41/43/45/47/49/411/4
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