【行业研究报告】-宏观经济信用观察：稳增长政策提振市场信心，基建、制造业推动经济修复

摘要：
2022年前三季度，国际形势更趋复杂严峻，国内疫情多
发散发，消费和服务业低位修复、房地产投资低迷、出
发散发，消费和服务业低位修复、房地产投资低迷、出
口回落，经济下行压力仍然较大。而工业生产、基建和
制造业投资对经济增长形成了支撑，汽车消费、重点群
体失业率等结构性分项指标向好也体现了一系列稳增长
政策的效果。
信用环境方面，2022年前三季度，社融规模显著扩张，
但信贷结构出现分化，实体经济融资需求总体偏弱。一
季度市场流动性总体平稳，二季度以来，受财政政策和
货币政策的支持，叠加实体经济融资需求持续偏弱，银
行间市场流动性总体较为宽松。央行继续健全市场化利
率形成和传导机制，推动企业综合融资成本显著下降。
政策环境方面，2022年上半年，面对我国经济下行压力
持续加大的形势，党中央、国务院果断加大宏观政策实
施力度，及时出台稳经济一揽子政策。三季度以来，面
对经济运行面临的一些突出矛盾和问题，党中央、国务
院坚持稳中求进总基调，在落实好稳经济一揽子政策同
时，再实施19项接续政策，多措并举稳外资稳外贸，提
振房地产市场信心，进一步完善碳达峰碳中和“1+N”政
策体系。
行业方面，房地产基本面仍处于深度调整阶段，资金面
压力仍然较大，年内到期债务规模较高、销售恢复缓慢、
融资渠道不畅的房企信用风险值得关注；涉房业务企业
再融资限制放松，有利于提升部分建筑、建材企业的资
金实力；新能源车企布局保险领域，拓展汽车售后业务
的同时也面临新的挑战。