【行业研究报告】-市场点评：市场预期证实或证伪将落地

⚫市场异动
11月4日市场大幅上涨，上证指数上涨2.43%，创业板指上涨3.16%。行业
上食品饮料、有色金属、电力设备、商贸零售和汽车涨幅居前。
⚫科学精准防控预期继续发酵，支撑股债汇商等市场纷纷走强
⚫科学精准防控预期继续发酵，支撑股债汇商等市场纷纷走强
今日市场大幅上涨，主要原因在于：①市场对于科学精准防控的预期在继
续强化发酵，股、债、汇以及商品市场均对此进行积极反应。近几日来市
场一直在预期科学精准防控，期待后续经济能有明显起色。今日市场同样
受此带动下进行了强烈反应，股市、债市、汇率和期货市场均在反应该预
期。其中不仅A股大涨，港股恒指收涨5.36%、恒生科技指数收涨7.54%,
纷纷创下2011年10月以来单周最大涨幅；债市长短端利率纷纷抬升；汇
率大幅升值，在岸人民币较前日上涨了497个基点；商品市场原材料、能
源、化工品普遍大涨，贵金属小幅微跌。②科学精准防控预期发酵影响下
增量资金流入，交投热情快速提升。受此影响，北上资金重新大幅流入，
单日净流入近百亿，对市场热情起到了推波助澜的效果，市场成交额重回
万亿量级，交投情绪大幅回暖。③德总理访华传递对外开放积极信号，中
美审计合作顺利释放金融合作关系改善信息。此外，一是德国总理访华自
述寻求符合双方利益的合作，这也传递了中方加强对外开放合作的积极信
号；二是彭博报道美国监管机构提前完成中资企业首轮现场审计、中美审
计合作进展较为顺利，中资在美上市公司大规模摘牌的风险得以缓释，中
美金融监管合作关系不断改善。
⚫等待国务院联防联控机制发布会对近期市场的预期进行检验
此前内、外风险制约下市场情绪低迷，但近期内部科学精准防控预期发酵
大幅提振了市场风险偏好。后续市场行情走势的重要观察点在于11/5日即
将举行的国务院联防联控机制新闻发布会上对后续定调。一种可能是变化
程度超出市场预期，则市场风险偏好的提振将随着预期落地而更加行稳致
远，一段年末反弹行情可期；另一种可能是如果变化程度不及市场预期，
则近几日市场风险偏好的提振难以具备持续性，同时叠加当前海外美联储
加息预期强化的担忧正在演绎，市场将重新回归到海外风险抑制主导的格
局。
⚫维持均衡配置等待积极信号落地确认，围绕三条主线布局
1）具备短期强催化剂的安全主题仍可关注，新能源赛道中长期布局方向不
变。随着安防、自主可控等领域成为国内中长期政策扶持的重点方向，短
期具备强催化剂的安全主题，包括半导体国产替代、国产软件开发等细分
领域仍可关注。此外继续看好新能源赛道中长期占优方向，建议加大对新
能源链条风光储、锂电、特高压/新型电网设备等领域的关注。
2）消费类设备更新改造有望维持相对强势表现，同时继续配置生猪养殖链
条。在设备更新再贷款提振需求的长期趋势下，继续看好消费类设备更新
改造如医疗器械以及教育信息化等领域；随着外资减配逐步趋缓，在猪价
中长期回升的支撑下，回调给予养殖业链条配置机会，建议继续关注生猪
养殖、饲料及动保等领域。
3）油运及煤炭、天然气等传统能源仍是年底冬季可配置方向。俄油禁运拉
长运距、油轮供给受限长期趋势不变，能源运输企业有望维持高景气；此
外，供需紧平衡下，短期部分传统能源价格仍有望维持高位，其中兼具确
定性及高股息属性的煤炭、燃气等板块同样值得配置。
⚫风险提示
奥密克戎变异毒株发展超预期；国内经济预测存在偏差；国内政策调整超
预期；中美关系超预期恶化等。
策略研究
市场点评