【行业研究报告】正帆科技-Q3收入确认提速,在手订单饱满支撑业绩增长

类型: 季报点评

机构: 山西证券

发表时间: 2022-11-04 00:00:00

更新时间: 2022-11-04 21:11:15

收入确认提速,在手订单饱满支撑业绩增长2022年11月4日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据:2022年11月3日收盘价(元):48.22年内最高/最低(元):48.25/12.98流通A股/总股本(亿):2.15/2.68流通A股市值(亿):103.57总市值(亿):129.26基础数据:2022年9月30日基本每股收益:0.54摊薄每股收益:0.54每股净资产(元):7.60净资产收益率:7.08王志杰S0760522090001徐风S0760519110003事件描述公司披露2022年三季报。前三季度,公司实现营业收入18.0亿元,同比+46.0%;归母净利润1.4亿元,同比+27.7%;扣非归母净利润1.3亿元,同比+37.9%。其中,22Q3实现营业收入8.6亿元,同比+92.4%,环比+48.2%;归母净利润0.8亿元,同比+58.3%;扣非归母净利润0.8亿元,同比+93.0%。事件点评Q3产品交付和收入确认加快。受疫情影响,公司Q2收入同比下滑5.7%,Q3公司经营复苏、收入同比接近翻番,带动前三季度业绩增长。按照下游行业划分,前三季度,IC/光伏/生物医药收入居前,分别为7.1亿元/4.67亿元/2亿元;Q3单季,IC/光伏/生物医药分别实现收入3.9亿元/2.47亿元/0.37亿元,IC和光伏业务收入单季超过上半年金额。前三季度,公司毛利率/净利率分别为27.6%/7.7%,同比分别+0.9pct/-1.0pct;期间费用率合计18.1%,同比+1.4pct,主要是研发费用率提升所致,研发投入0.9亿元/yoy+89.8%,研发费用率5.1%/yoy+1.2pct。公司在手订单饱满。公司披露了在手订单情况,截止三季末,公司在手订单31.1亿元/yoy+63.7%,其中,IC(集成电路)行业在手订单14.8亿元/yoy+97.8%,光伏行业在手订单为7.2亿元/yoy+80.4%。从财务指标来看,截至三季末,公司合同负债9.9亿元,同比+35.1%,较年初+37.1%;存货规模17.8亿元,同比+73.1%,较年初+67.6%。IC、光伏等下游行业仍具备较高的景气度,看好公司业务稳步增长。持续推进气体业务布局。公司自研的特气包括砷烷、磷烷已成功实现了国产替代,此外,公司拟定增募资1.83亿元,拓展气体业务布局,通过合肥高纯氢气项目和潍坊高纯大宗项目扩大产品面及服务半径。合肥高纯氢气项目主要涉及高纯氢的制备产能,可配套京东方、惠科集团、三安光电等客户对电子气体的需求;潍坊高纯大宗项目主要涉及常用大宗气体,包括高纯氧气、氮气、氩气等,可应用于机械加工、钢铁冶炼等传统工业,同时在电子及半导体领域也具备较大市场需求。公司有望成为电子气体业务综合供应商和服务商。零部件业务空间广阔。子公司鸿舸向泛半导体主工艺设备制造商提供通用模块,进口替代空间广阔。据公司,GasBox市场规模大概在50亿人民币左右,且还在继续增长。自2021年成立以来,鸿舸已经拿到3亿订单,作为大陆GasBox的两家供应商之一,未来还有很大成长空间。盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分