【行业研究报告】-宏观报告：四季度的主要交易逻辑

四季度的主要交易逻辑
四季度的主要交易逻辑
2022年11月04日
作者
宋雪涛
songxuetao@tfzq.com
林彦
linyan@tfzq.com
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四季度，内滞外胀的定价逻辑可能出现反转。对内是分子端的机会，滞的
压力减轻，分子端的机会可能偏向于结构性的产业政策。对外是分母端的
机会，胀的政治压力减轻，加息开始放缓，美元流动性边际宽松，全球市
场风险偏好开始回升。
从风格上看，A股的成长风格将相对占优。产业政策集中发力，与安全、
自主可控、技术创新相关度较高的新旧能源、半导体、军工、计算机、基
础学科教育等行业可能会受到来自政策方面较大的支持。而A股的价值
风格修复，需要等到疫情的影响逐渐消退。
风险提示：新冠病毒致死率上升；出口回落速度超预期；美联储货币政策
超预期