【行业研究报告】信息技术-计算机行业2022年三季报综述:盈利能力持续承压,基金延续低配

类型: 行业动态分析

机构: 华创证券

发表时间: 2022-11-04 00:00:00

更新时间: 2022-11-06 16:12:36

2022年前三季度业绩回顾:业绩整体承压,细分板块业绩分化。2022年前三
季度行业营业收入增速中位数为3.3%,较去年同期下降14.2pct。利润端看,
行业归母净利润增速中位数为-2.66%,归母扣非净利润增速中位数为-1.84%,
较去年同期下滑5.7pct、3.4pct。分板块看,收入端,智能驾驶、工业软件同
较去年同期下滑5.7pct、3.4pct。分板块看,收入端,智能驾驶、工业软件同
比增速表现相对较好,增幅分别为20.06%、17.02%,云计算板块同比增速较
同期有所提升;利润端,剔除大幅亏损值后,智能驾驶、电力IT板块同比增
速达45.61%、19.40%,其余各板块盈利能力均承压明显。
2022Q3单季:利润降幅趋缓,智能驾驶表现较好。收入端看,2022Q3行业
营业收入同比增速中位数为3.66%,较2021Q3下滑约3.66pct,整体业绩继续
承压。利润端,单三季度归母净利润同比增速中位数约为-6.52%,2021Q3则
为-7.87%。整体来看,利润端虽仍有承压,但降幅已逐步趋缓。细分板块中,
收入角度,智能驾驶营业收入同比增速20.97%,相对表现较好,电力IT收入
增速同比提升6.02pct;利润角度,信息安全板块利润持续走低,同比降幅扩
大。
关键财务指标分析
盈利能力方面:利润率延续下滑趋势,费用投入持续加大。2022年前三季度,
行业毛利率中位数为37.36%,较去年同期下滑2.16pct;行业净利率中位数持
续走低,2022年前三季度为2.90%,较去年同期下滑3.43pct。费用端,2022
年前三季度期间费用率中位数为34.94%,较去年同期提升2.34pct;拆分来看,
近年销售费用率、管理费用率呈现上升趋势。研发方面,行业持续加大投入,
22年前三季度研发费用率提升2.14pct至13.80%。
营运能力方面:应收/应付账款周转减慢,企业备货力度明显减缓。2022年前
三季度,计算机行业应收账款周转天数同比增加约7.82天;应付账款周转天
数同比增加约17天,呈上升态势;存货同比增速中位数为8.10%,企业备货
力度明显减缓。
现金流方面:2022年前三季度的经营活动现金流净额/营业收入中位数为
-15.56%,相比2021年同期下滑约1.5pct;此外,投资活动现金流净额/营业收
入中位数较去年同期下降近1pct;现金及现金等价物净增加额/营业收入中位
数下降1.3pct至-17.9%。
2022年三季度基金计算机配置处于低位,用友网络、航天宏图、宝信软件进
基金前十大重仓。2022三季报基金计算机配置占比约3.06%,处于低位。2022
年三季报,基金计算机持股占比为3.06%,而计算机流通市值占比为3.50%,
行业配置处于低位。按照基金持股市值来看,海康威视始终稳居第一,用友网
络、航天宏图、宝信软件新进基金前十大重仓,名列第8、第9、第10;金蝶
国际、四维图新、卫士通则移出前十名列。
11月解禁压力大,目前全年减持压力约为155亿。计算机行业2022年全年解
禁数量约63.1亿股,解禁市值为2799亿元,计算机板块总市值约为3.2万亿,
全年解禁市值占计算机板块总市值的比例约为9%。2022年板块解禁高峰为
11月,解禁市值为927亿元。按照2022年11月2日收盘价计算,行业2022
年有约155亿的减持压力。其中,来自股东类型为公司的减持占比最高,约
63%。
风险提示:宏观经济因素不确定性;行业利润下滑风险;短期内解禁、减持市
值压力。
(注:本文财务统计分析对象:中信计算机一级行业)
行业基本数据
占比%