【行业研究报告】铭利达-业绩大幅增长，下游光伏、新能源汽车高景气

布局。从2017年至今，公司业务工艺上基本上涵盖了压铸、塑胶、型材冲压和
电线组件，与行业内的大部分企业相比，产品种类更加丰富，可以满足终端客
户不同方面的需求。公司下游涉及光伏、安防、新能源汽车跟消费类电子几大
行业，主要客户有海外逆变器龙头企业、PMI以及国内的阳光电源、比亚迪、
行业，主要客户有海外逆变器龙头企业、PMI以及国内的阳光电源、比亚迪、
宁德时代、北汽、上汽、海康、华为等。受益于光伏、储能和新能源汽车行业
领域市场景气度较高，公司业绩有望保持较快增长。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.12、5.45、
8.59亿元，对应EPS分别为0.78、1.36、2.15元，未来三年归母净利润将保
持80%的复合增长率。公司为国产一站式多工艺的精密结构件龙头企业，首次
风险提示：原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险；应收账款和存货规
模较大的风险等。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）1837.743021.614848.217008.26
增长率21.18%64.42%60.45%44.55%
归属母公司净利润（百万元）148.18312.41544.50858.65
增长率-13.16%110.83%74.29%57.69%
每股收益EPS（元）0.370.781.362.15
净资产收益率ROE18.57%28.91%34.47%36.86%
PE146694025
PB27.1220.0213.709.29
-42%
-11%
19%
49%
79%
109%
22/422/622/822/10
铭利达沪深300