【行业研究报告】京泉华-磁性元器件龙头兼备α+β，业绩拐点初现

积极布局新能源业务，畅享高附加值产业带动盈利提升。2021年12月以来，
公司相继公告投资建设盐城新能源光伏中高端磁性元器件智能制造基地、河源
市京泉华科技有限公司项目，预计总投资分别为10亿元。其中公司通过非公开
发行方式为河源系能源磁集成器件项目募资4.4亿元，税后IRR为17.1%，伴
随募投光伏项目产能的逐步释放，高毛利产品占比提升有望推动公司量利齐升。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营收分别为25/33.4/44.4亿元，
盈利有望受下游高附加值产业放量带动公司恢复向上，预计2022-2024年归母
净利润同比增速分别为771.9%/53.3%/61.5%。公司为国内磁性元器件头部企
风险提示：下游需求不及预期的风险；海外市场开拓不及预期的风险；上游原
材料价格波动的风险；汇率波动影响公司海外业务营业收入的风险。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）1909.572496.733344.494443.25
增长率45.35%30.75%33.95%32.85%
归属母公司净利润（百万元）19.93173.75266.29430.16
增长率-39.24%771.89%53.26%61.54%
每股收益EPS（元）0.110.971.482.39
净资产收益率ROE2.19%18.52%22.60%27.48%
PE292332214
PB7.155.914.783.65
-27%
17%
61%
105%
149%
193%
21/1122/122/322/522/722/922/11
京泉华沪深300