【行业研究报告】景业智能-收入延续高增，受益于核工业智能化发展

可应用于核燃料循环产业的多个环节。根据公司招股书，2020年我国乏燃料产
量为1298吨，预计2030年乏燃料产量达到2637吨，累积产生乏燃料约28285
吨，而目前我国乏燃料处理能力仅为50吨/年，在建处理能力也仅为200吨/年，
无法满足未来乏燃料的处理需求。乏燃料后处理厂的建设增加核工业智能装备
的需求，此外随着中核集团“数字中核”战略的逐步推进以及核工业装备领域
的需求，此外随着中核集团“数字中核”战略的逐步推进以及核工业装备领域
智能化水平提升，核工业智能装备迎来快速发展的阶段。
公司技术水平领先，核工业领域处于领先地位，积极扩产巩固竞争优势。核工
业装备要求具有高可靠性、高安全性和高稳定性的特点，公司通过多年的连续
攻关，已形成具有自主知识产权的系列核级装备产品，在电随动机械手、分析
用取样机器人等细分产品方面，公司体现出明显的产品优势。2022年公司投资
2.42亿元建设高端智能装备及机器人制造基地项目，预计2022年下半年启动建
设，2024年投入使用，项目建成后将进一步提升公司产能和市场竞争力。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.12、1.59、
2.18亿元，对应EPS分别为1.36、1.93、2.64元，未来三年归母净利润将保
评级。
风险提示：业务集中于核工业领域及该领域产业政策变化的风险；客户集中度
较高的风险；公司订单取得不连续导致业绩波动的风险等。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）348.71511.41662.35871.67
增长率68.95%46.66%29.52%31.60%
归属母公司净利润（百万元）76.40111.71158.84217.70
增长率44.03%46.23%42.18%37.06%
每股收益EPS（元）0.931.361.932.64
净资产收益率ROE24.73%27.56%29.31%29.91%
PE92634432
PB22.7317.3212.969.65
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
22/422/522/622/722/822/922/10