【行业研究报告】迪普科技-Q3业绩继续承压,静待疫情影响消除

类型: 季报点评

机构: 安信证券

发表时间: 2022-11-06 00:00:00

更新时间: 2022-11-06 21:10:28

各项声明请参见报告尾页。
Q3业绩继续承压,静待疫情影响消除
Q3业绩继续承压,静待疫情影响消除
■事件概述
公司近期发布2022年三季报,前三季度实现营业收入6.06亿元,同比下降
18.27%,单Q3实现营业收入2.38亿元,同比下降22.87%。前三季度实现归母
净利润0.68亿元,同比下降66.68%。单Q3实现归母净利润0.27亿元,同比下
降72.66%。公司短期内经营继续承压,但我们认为公司在运营商、金融等行业
的竞争力以及订单情况依然良好,长期静待疫情影响的逐渐消除。
■收入端受疫情影响承压,逆势扩张致利润短期下降
从收入端来看,公司前三季度实现收入6.06亿元,同比下降18.27%。我们认为
主要是受到疫情影响。一方面疫情影响了政府等客户的资本开支节奏,另一方
面疫情影响了公司在客户侧的发货和交付验收节奏,从而促使公司短期内经营
方面出现放缓。
从利润端来看,公司前三季度保持了逆势扩张的态势。22Q3销售费用率36.77%,
同比提升7.56pct;管理费用率4.06%,同比提升0.98pct;研发费用率30.32%,
同比提升6.13pct。公司前三季度费用率显著提升,导致了净利润下滑较多。我
们认为,公司逆势扩张进行费用端的高投入,体现了公司对行业未来发展的信
心,以及为疫情影响消除后,行业需求复苏进行的准备。
■运营商屡获大单,金融领域应用交付批量落地
运营商集采订单充裕,各产品集采中标较多。根据公司官方微信号披露,公司
在2021年成功入围中国移动2021-2022年硬件防火墙产品集采项目、中标中国
移动2021-2023年WAF软件集采项目、中标中国移动2020-2023年安全漏洞扫
描软件集采项目、中国移动2022-2024年入侵防御设备(IPS)的所有标包、中
国移动2022-2024年web应用防火墙、中国移动负载均衡产品、中国移动抗DDoS
产品等多个集采大单。根据中国联通官方采购网站披露,迪普科技在2021年中
标了中国联通防火墙集采项目。公司在运营商集采领域屡获大单,为后续业务
发展奠定良好基础。
金融领域应用交付产品批量落地。根据公司官方微信号披露,公司在2021年独
家中标中国农业银行2021年国芯负载均衡设备项目、中标中国人寿国芯负载均
衡设备项目。目前迪普的负载均衡产品已经广泛应用在工商银行、农业银行、
中国银行、交通银行、招商银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行
续受益于金融信创的推进。
■投资建议
迪普科技聚焦于网络安全及应用交付领域,是国内网络安全产业的领先厂商,
当前公司聚焦运营商、金融、电力能源等高价值客户,并逐步向政府企业等其
他客户拓展。短期公司业绩疫情影响的扰动,但当前在手订单充裕,有望继续
实现稳健增长。我们预计公司2022/23/24年实现营业收入10.17/12.66/15.58
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2022年11月06日
迪普科技(300768.SZ)