【行业研究报告】-策略专题研究报告：市场底部的催化剂有哪些？

投资要点：
核心要点：
1、2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部，根据性
质的不同，可以分为三类讨论，分别为大底反转型、熊市反弹型以及
由牛市中急跌形成的阶段性底部。
2、市场底部的催化多来源于政策与流动性层面。熊市反弹情形下，
政策的加力与流动性预期的改善是促使市场风险偏好回升的主要因
素；牛市急跌情形下，阶段性底部则多因前期利空因素缓和而促成。
素；牛市急跌情形下，阶段性底部则多因前期利空因素缓和而促成。
3、对于市场大底而言，其形成更需要实质性改变基本面趋势因素的
出现，超预期的政策刺激或重大改革的出台常为扭转市场信心的关
键。
4、本轮底部的催化亦有望来源于政策与流动性层面，鉴于今年4月
市场已经历一轮熊市反弹，本轮底部的催化或与历史大底的特征更
为相似，海外紧缩压力的缓和有助于市场情绪的修复，国内经济预期
的改善或为本轮核心催化。
5、配置方面，当前A股整体性价比已处于较优区间，成长价值均有
机会，重点关注成长板块，细分领域包括安全发展以及自主可控两条
主线。
摘要：
1、2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部，根据性
质的不同，可以分为三类讨论，分别为大底反转型、熊市反弹型以及
由牛市中急跌形成的阶段性底部。自2008年以来A股市场共经历了
9次具有代表性的底部，其中2008年11月、2012年12月、2016年
1月和2018年Q4为大底反转型，市场在触底后由熊转牛；2012年1
月、2015年8月和2022年4月为熊市反弹型，市场在短暂回升后再
度回落至新低；2010年7月和2020年2-3月为牛市中急跌形成的阶
段性底部，市场在短暂回调后回升至新高，上行趋势延续。
2、市场底部的催化多来源于政策与流动性层面。熊市反弹情形下，
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