【行业研究报告】交运设备-汽车：一体压铸新趋势，汽车制造大变革

➢汽车轻量化大势所趋，铝合金材料优势突出。汽车轻量化可以降低能
耗、提高驾驶性能，在政策助力下稳步推进；由于电动车电池的高重量
制约了续航里程的提高，在“里程焦虑”背景下电动车对减重的需求更
为迫切，进一步加速了汽车轻量化的进程。传统汽车的主要材料为钢，
占各材料使用的比重约为64%，轻量化则以铝合金、镁合金、碳纤维等
低密度材料替代钢材，其中铝合金材料性价比优势最为突出。对比飞
机轻量化历程，我们认为当前阶段汽车轻量化的核心材料为铝。根据
我们的测算，2030年电动车、燃油车的铝渗透率将分别达到56%、44%，
届时我国汽车铝材的市场规模将达到3292亿元。
➢传统车身加工工艺过程繁杂且痛点较多，一体化压铸带来制造革命。
传统汽车主要使用钢材，车身制造由冲压、焊装、涂装以及总装四大工
艺构成，存在车身重、灵活度低、成本高、效率低、零件强度低等痛
点。铝合金加工主要使用压铸工艺，其中一体化压铸采用超高真空高
压压铸工艺，能够实现多个铝合金零件的一体化成型，具有生产效率
高、材料回收利用率高、维护成本较低、品控进一步提升的优点，此
外，一体化压铸能够有效减少焊接点，显著降低连接成本。
外，一体化压铸能够有效减少焊接点，显著降低连接成本。
➢产业上下游积极布局，行业有望迎来较大的红利。一体化压铸产业链
的上游为压铸机、材料与模具厂商，中游为铝合金压铸厂，下游为主机
厂。2020年特斯拉于ModelY车型上率先使用一体化压铸技术，有效
降低了制造成本、提高了生产效率，从而推动了产业链上下游积极布
局，其他主机厂如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、高合、沃尔沃、长城等
纷纷跟进进行布局。根据信公咨询统计数据预计2025年大型压铸机、
一体化压铸部件的市场规模分别达到109、476亿元，年复合增速分别
为136%、258%。虽然仍有良品率、工艺、产能等问题需要克服，但我
们认为一体化压铸是汽车车身加工工艺的未来重要发展趋势，先进入
厂商有望形成卡位优势，在未来收获较大的行业红利，此外，考虑到
大型一体化压铸件或对车身部分中小压铸件形成替代，未及时布局一
体化压铸的技术的厂商长期或面临被市场淘汰的风险。
➢投资建议：在汽车轻量化的浪潮下，一体化压铸是铝合金加工工艺的
未来发展方向，有望重塑汽车加工产业链格局。我们看好一体化压铸
技术带来的较大行业红利，建议关注中游铝合金压铸厂商【文灿股份】、
【广东鸿图】、【旭升股份】（汽车/电新联合覆盖）、【拓普集团】、【爱
柯迪】和【泉峰汽车】，产业链上游相关企业【力劲科技】、【伊之密】、
【立中集团】（有色覆盖）和【合力科技】。
➢风险因素：汽车销量不及预期、汽车铝材渗透率不及预期、一体化压铸
技术发展不及预期、国内外疫情反复对汽车产业带来不利影响。