【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报第44期：需求疲软&调控发力，生猪价格继续下跌

需求疲软&调控发力，生猪价格继续下跌
农林牧渔行业周报第44期
本周观点:
本周观点:
种植产业链：据农业农村部农情调度，全国秋粮已收获11.91
亿亩，完成91.2％，进度同比快0.8个百分点。分地区看，东
北和西北地区秋粮收获基本结束，黄淮海地区收获过九成，西
南地区收获近九成，长江中下游及华南地区收获过七成。从播
种面积看，今年全国秋粮播种面积稳中有增，超过13亿亩。此
外，大豆油料扩种成效明显，粮豆轮作规模扩大，大豆玉米带
状复合种植面积超过1500万亩，大豆面积增加较多。从农业气
象灾害、病虫害影响来看，我国近十年平均每年农作物受灾面
积3.6亿亩，今年受灾面积为1.2亿亩，农业灾情总体偏轻。
虽然今年夏季南方部分地区遭遇历史罕见高温干旱，但占全国
秋粮面积、产量70％以上的东北、黄淮海和西北等北方主产
区，光温水匹配较好，秋粮长势是近几年最好的，玉米、水
稻、大豆单产均有所提高，弥补了南方高温干旱带来的损失。
通过实施“虫口夺粮”保丰收行动抓早治小，分区治理、联防
联控，大力推进统防统治、绿色防控，草地贪夜蛾、水稻“两
迁”害虫等重大病虫发生危害明显轻于预期，未对秋粮生产造
成不利影响。从国家政策来看，今年，中央财政进一步加大粮
食生产支持力度。全年分三批下达400亿元，向实际种粮农民
发放一次性农资补贴，资金量较上年翻一番；通过中央预备费
安排农业生产和水利救灾资金100亿元，全力支持各地做好抗
旱救灾、秋粮防灾稳产。农业农村系统落实落细工作措施，全
力以赴夺取秋粮丰收。在秋粮生产关键时期，农业农村部派出
25个包省包片联系指导工作组、10个专家指导组和12支科技
小分队下沉一线，指导各地抓好秋粮后期田管；各级农业农村
部门积极组织基层农技人员开展指导服务，落实秋粮“一喷多
促”等防灾减灾稳产增产关键措施。目前秋收进展顺利，从收
获的情况看，全年粮食有望再获丰收。标的选择方面，我们重
点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表
现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就
是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是
周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整
六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年
由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行
周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙
头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计，
2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长
期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受
限，估值中枢有望抬升。
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