【行业研究报告】电气设备-电力设备行业跟踪周报：10月电动车销量超预期，储能&光伏需求持续旺盛

投资要点◼电气设备10597上涨9.99%，表现强于大盘。本周（10月31日-11月4日，下同），锂电池涨12.06%，新能源汽车涨11.7%，光伏涨9.16%，核电涨8.15%，发电设备涨8.03%，风电涨4.91%，发电及电网涨1.57%，工控自动化涨0%。涨幅前五为爱旭股份、炬华科技、通合科技、易世达、*ST融捷；跌幅前五为诺德股份、东方电缆、麦迪电气、*ST天马、ST天成。◼本周专题：电力辅助服务&储能。◼行业层面：储能：甘肃酒泉+白银+张掖,“十四五”储能规模合计超10GW。中电联发布2022年1-8月储能电站运行数据，新增投运的电化学储能电站64座、新增投运总能量1.29gwh。1-8月，全国电化学储能项目上网电量1251.18GWh、下网电量2151.64GWh。澳大利亚储能补助计划：2亿澳元家庭太阳能电池储能+6390万澳元可调度储能技术。电动车：10月广汽埃安销3万辆，同环比+128%/0%；比亚迪销21.78万辆，同环比+169%/+8%；蔚来销1.01万辆，同环比+174%/-8%；小鹏销0.51万辆，同环比-50%/-40%；理想销1.01万辆，同环比+31%/-13%；哪吒销1.80万辆，同环比+122%/0%；特同环比-50%/-40%；理想销1.01万辆，同环比+31%/-13%；哪吒销1.80万辆，同环比+122%/0%；特斯拉上海超级工厂10月交付量超7万辆车；欧洲主流9国合计销量17.2万辆，同环比+13%/-18%；美国10月电动车注册8.6万辆，同环比+27%/+7%；O9月全球动力电池装机量：CATL装机19.9gwh，份额36.3%，持续首位；日本政府将要求美国放宽电动汽车购车补贴标准；吉利宣布将拆分极氪进行独立上市；蜂巢能源：0.125秒/片的第三代高速叠片技术量产；宁德时代与越南车企VinFast签约；福特汽车拟与韩国SKOn、EcoProBM投资7亿美元在加拿大建电池工厂；金属钴报价34.55万元/吨，本周-1.7%；镍报价19.55万元/吨，本周+3.7%；锰报价1.72万元/吨，本周持平；锂报价294万元/吨，本周持平；工业级碳酸锂报价54.25万元/吨，本周+2.6%；电池级碳酸锂报价56.51万元/吨，本周+2.4%；氧化钴前驱体报价23.6万元/吨，本周-2.2%；钴酸锂报价44.75万元/吨，本周+1.1%；石油焦负极报价0.45万元/吨，本周-0.9%；针状焦负极报价1.17万元/吨，本周持平。新能源：1-9月：15省光伏100%消纳，西藏、青海弃光超10%；今、明两年各省可再生能源消纳权重“配额”下发；自然资源部：脱贫地区不得新增占用耕地建设光伏项目；能源局：对农光互补、户用光伏全面摸底调研；组件出货排名再洗牌：Q3隆基“守擂”成功，天合光能稳居第二；HPBC电池25%、组件22.8%，隆基Hi-MO6引领行业变革；最低1.845元/瓦！晶科9.3GW、通威3.56GW等预中标国家电投13.5GW组件集采（含长协）；拐点来了！中环硅片降价3%-4%；晶科能源：25%效率电池量产成功；全球首个深远海风光同场漂浮式光伏项目并网发电；本周单晶硅料307元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.13/7.38/9.73元/片，环比下降-2.54%/-1.99%/-2.80%；单晶PERC166电池报价1.31元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.96元/W，环比下降-1.51%；玻璃3.2mm/2.0mm报价28/21元/平，环比上涨5.00%/5.66%。中国电建华东勘测设计院中标射阳1GW海上风电项目EPC总承包，合计99.7亿元。九部委：开展大容量海上风机及关键零部件技术要求和检测标准研究。本周招标1.6GW，陆上1GW，海上0.6GW。本周开/中标3.1GW，陆上1.1GW，海上2GW。电网：1-9月电网基建投资完成额为3154亿元，同比+9.1%。◼公司层面：天赐材料：全资子公司瓴汇深圳与新星股权、汇森广州共同投资设立广开瓴汇产业投资基金。中伟股份：与欣旺达战略合作，合作范围包括海外资源开发，产品采销及加工、研发等。华友钴业：完成2022年度第二期超短期融资券发行，发行额为7亿元。赣锋锂业：前三季度营收276.12亿元，同增291%；归母净利润147.95亿元，同增498%。良信股份：拟回购股份价格不超过19元/股，回购总额为1-2亿元。三花智控：拟回购股份价格不超过36元/股，回购总额为2-4亿元。天合光能：1）前三季度营收581.98亿元，同增86%；归母净利润24.02亿元，同增108%。2）兴银资本拟减持合计不超过总股本2.31%；兴璟投资拟减持合计不超过0.64%。爱旭股份：前三季度营收入258.28亿元，同增130.65%；归母净利润13.90亿元。诺德股份：终止以发行股份及支付现金的方式购买江西铜博科技100%股权的筹划事项。正泰电器：拟回购股份价格不超过82.08元/股，回购总金额10-20亿元。格林美：前三季度营收213.74亿元，同增66%；归母净利润10.06亿元，同增40%。振华新材：前三季度营收99.04亿元，同增180%；归母净利10.06亿元，同增286%。龙蟠科技：前三季度营收99.39亿元，同增329%；归母净利润7.08亿元，同增265%。◼投资策略:储能：美国上半年储能新增装机2.13GW、5.84Gwh，同增239%和173%，截至8月底储能备案量达23GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免。国内大型储能实际今年招标已超23Gwh，且8-9月单月招标均超5gwh。本周欧洲电价和天然气价格又有所上涨，欧洲居民正在签署新一年电价合约，预计电价较22年有显著提升，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头；电动车：乘联会预估10月批发销量68万辆，同环比87%/1%，预计总口径销量70万辆，环比基本持平，远好于此前市场预期，全年销量预期维持680万辆，同时特斯拉降价，后续其他车企销售策略也将转为积极，依然看好23年电动车销量30%以上增长。欧洲主流9国合计销量17.2万辆，同环比+13%/-18%，渗透率24.0%，同环比-0.4/-0.8pct，销量增速明显恢复，预计全年销量230万辆+，23年恢复20%+增长。美国10月电动车注册8.6万辆，同比+27%，环比+7%，全年销量预计100-110万辆。Q3主流公司业绩表现分化明显，电池龙头业绩依然亮眼，隔膜、负极、结构件、电解液、铝箔材料龙头平稳，三元产业链受钴跌价影响明显低于预期。近期锂电材料进入议价期，中低端产品降价明显，高端产品议价能力强，龙头盈利保持良好。当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，市场预期过于悲观，而11月排产环比增5-10%，需求仍旺盛，叠加储能爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。光伏：硅料价格突破30万/吨后高位震荡，次品开始松动，10月国内硅料8.65万吨，环增13%，11月预计环增2%，预计硅料正品价格12月开始松动。Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，欧洲能源控价后光伏平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%，国内90GW+，23年365GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon以及胶膜、玻璃环节。工控景气度低位，进口替代加速，国产品牌有Alpha，9&10月国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好龙头汇川技术。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格下行盈利改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。◼重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、-42%-37%-32%-27%-22%-17%-12%-7%-2%