雏形渐显的国产平台型分子试剂龙头企业
雏形渐显的国产平台型分子试剂龙头企业
诺唯赞(
688105.SH
)首次覆盖报告
核心观点
公司是平台型的国产分子试剂龙头,底层技术扎实,跨赛道拓展能
力强。诺唯赞是兼具底层技术和原料开发能力以及终端产品拓展潜能的
平台型生命科学上游企业。公司掌握关键共性技术平台,已经形成蛋白
质定向改造与进化、基于单B细胞的高性能抗体发现、规模化多系统重
组蛋白制备及量子点修饰偶联与多指标联检四大核心技术平台,是公司
技术创新的源头和起点。基于扎实的底层技术积累,公司具有较强的跨
赛道布局能力,先后进入生命科学、体外诊断和生物医药三大应用领域,
拥有200余种酶和1000余种抗原抗体原料,1000多个终端产品,广泛
应用于科学研究、高通量测序、体外诊断、医药及疫苗研发和动物检疫
等领域,服务了1000多家科研院所、1600多家工业企业以及2200多家
医疗机构。
生命科学:“基本盘”业务,竞争力强。公司从成立初就进入该领
域向科研用户提供生物试剂,目前涉及科研试剂、测序试剂和诊断原料
试剂三大领域,形成PCR、qPCR、分子克隆等多个产品系列。在该领域,
公司具有较好客户基础,通过向科研用户提供直销服务以及借助新冠诊
断原料进入工业客户供应链,公司有望实现常规试剂产品在科研端和工
业端的双增长;其次公司产品性价比较高,性能与进口产品类似的情况
下价格更低;公司横向拓展能力强,不断推进新产品开发和原有产品更
新升级,动检和NGS测序等新领域将为公司带来增量。
体外诊断:正值成长期,手握原料优势,试剂+仪器协同发展。公
司聚焦POCT诊断,基于自主开发的三大技术平台,开发出心脑血管、
炎症感染、呼吸道等八个系列试剂产品及配套的诊断仪器,获得证书超
百项。公司POCT试剂核心原料自产率超过95%,不仅实现供应链自主
可控还能提前自主开发稀缺指标检测试剂。疫情期间,公司新冠检测产
品在海内外多个市场实现销售,并带动板块销售收入爆发式增长。随着
公司POCT试剂种类不断丰富以及销售渠道拓展,常规POCT诊断试剂
有望保持稳定增长。
生物医药:布局新药/疫苗研发和mRNA等多个领域,潜力巨大。
生物医药事业部拥有新药/疫苗研发试剂、疫苗临床CRO服务和疫苗原
料三大产品线,公司提供的疫苗免疫原性评价服务拥有对mRNA、DNA、
灭活等多个技术路线的评价经验,业务逐渐拓展至常规疫苗项目。此外
公司能够提供mRNA疫苗生产的主要酶原料,目前主要应用于客户研发
阶段,公司已经建立符合GMP标准的生产工厂,随着相关项目进入临
床后期,对于公司原料需求将持续变大。
厚积薄发,未来增长空间广阔。新冠疫情期间,公司通过提供检测
用原料及试剂盒产品实现销售收入快速增长,2020和2021年,来自于
新冠业务的收入达到11.8和11.5亿元,为拓展新业务、招募人才奠定坚
实基础。我们可以看到,2022年公司陆续成立多家子公司完善产业布局,
进入了数字微流控、动保、新型膜材料、合成生物学、一次性耗材等领
域,逐渐形成平台化的产业布局。此外公司更是加大对研发和销售人员
的招募,Q3单季度新增人员超千人,为未来发展储备人才资源。2022
前三季度,公司销售费用和研发费用分别为3.45/2.70亿元,同比增长
71.5%/82.4%,主要是职工薪酬的提高。借助销售新冠产品带来的现金流,
公司从产品和人才多个维度布局后疫情时代的发展,虽然短期业绩有所
影响,但厚积薄发,未来成长空间广阔。